O mercado cripto sul-coreano perde 44% dos volumes
A Korea Financial Intelligence Unit e o órgão regulador financeiro analisaram 26 prestadores de serviços cripto registrados, incluindo 17 exchanges e nove serviços de wallets ou custódia. O estudo cobre o período de 1º de janeiro a 30 de junho de 2026.
O contraste com o retorno recente do kimchi premium do Bitcoin é marcante. Em setembro, o prêmio local sugeria uma retomada gradual da participação dos investidores de varejo. O primeiro semestre, porém, conta uma história muito mais difícil.
O volume diário médio das exchanges caiu de 5,4 trilhões para 3,1 trilhões de wons, uma queda de 44%.
No mesmo período, o valor das criptomoedas mantidas nas plataformas sul-coreanas recuou de 87,2 trilhões para 58,9 trilhões de wons. A queda foi de 33%. Os depósitos em moeda local diminuíram de 8,1 trilhões para 5,2 trilhões de wons, uma redução de 35%.
A receita das exchanges acompanhou o movimento: -41%.
O impacto mais forte, no entanto, aparece no resultado operacional. O indicador despencou de 374,8 bilhões para apenas 81,6 bilhões de wons em seis meses.
As taxas de negociação continuam sendo uma fonte essencial de receita para as plataformas. Quando o volume recua mais rapidamente que os custos, o lucro pode cair de forma ainda mais acentuada.
Os usuários permanecem, mas movimentam menos dinheiro
O mercado sul-coreano, contudo, não ficou sem investidores.
O número de contas habilitadas a negociar criptomoedas avançou ligeiramente, 0,4%, passando de 11,126 milhões para aproximadamente 11,175 milhões.
Esse é provavelmente o dado mais interessante de todo o estudo.
Os usuários não desapareceram. Porém, sua atividade e o capital mantido nas exchanges diminuíram significativamente.
O perfil dos investidores também está mudando. As pessoas na faixa dos 40 anos agora formam o grupo etário mais representativo, à frente dos trintões. Além disso, 8,63 milhões de contas mantêm menos de 1 milhão de wons em ativos digitais. Esse número aumentou 4%.
O cenário se parece mais com um mercado que adotou uma postura cautelosa do que com um abandono completo das criptomoedas.
A Cointelegraph também aponta uma possível rotação de capital para as ações sul-coreanas. Em julho, sua análise constatou que os volumes combinados de Upbit, Bithumb, Coinone, Korbit e Gopax haviam recuado consideravelmente em um ano, enquanto o KOSPI atravessava um período muito mais favorável. Essa comparação, contudo, não permite afirmar que todo o dinheiro retirado das criptomoedas tenha migrado para as ações.
O contexto local continua bastante ativo. Seul continua desenvolvendo seu ecossistema de finanças on-chain, enquanto bancos, fintechs e grandes plataformas trabalham com stablecoins e tokenização.
Assim, a adoção pode avançar enquanto o trading especulativo desacelera.
Exchanges menores podem sofrer ainda mais
A estrutura do mercado sul-coreano continua extremamente concentrada nas plataformas que permitem negociar diretamente em won.
Segundo a FSC, as exchanges que operam em won mantêm atividade muito superior à das plataformas de negociação entre criptomoedas. O turnover mensal das primeiras varia de 100% a 201%, contra apenas 2% a 9% no segundo grupo.
O desaquecimento, portanto, atinge um mercado que já era desigual.
O regulador não divulga os resultados individuais da Upbit, da Bithumb ou das demais plataformas no estudo, pois considera essas informações confidenciais. Portanto, não é possível atribuir a queda de 78% a uma exchange específica.
Os serviços de wallet e custódia também não tiveram desempenho muito melhor. O valor dos ativos sob custódia recuou 25%, enquanto as perdas operacionais dobraram, passando de 9,3 bilhões para 18,6 bilhões de wons.
A cautela do regulador também aparece no segmento de tokens. A Coreia tinha 673 criptomoedas distintas listadas no fim de junho, contra 712 seis meses antes. Entre os 234 ativos disponíveis em apenas uma plataforma, 93 apresentavam valuation inferior ou igual a 100 milhões de wons. A FSC alerta para a baixa liquidez e a elevada volatilidade desses ativos.
Essa queda na atividade ocorre enquanto a Bithumb e outras exchanges sul-coreanas já enfrentam uma fiscalização operacional mais rigorosa.
O primeiro semestre de 2026 revela, portanto, uma indústria em uma situação incomum: mais contas, mas muito menos transações, menos depósitos e 78% menos lucro operacional.
A alta do Bitcoin desde o verão pode melhorar o segundo semestre. Ainda assim, será preciso mais do que uma valorização dos preços para retomar de forma sustentável os volumes e as receitas das plataformas.
