La moitié des bitcoins détenus par les nouveaux investisseurs se retrouve de nouveau en perte latente. Ce niveau rappelle certaines phases de capitulation observées en 2018 et en 2022. Il peut annoncer la construction d’un plancher, mais pas nécessairement la fin immédiate de la baisse.
Bitcoin place les nouveaux détenteurs sous pression
Ce stress des nouveaux acheteurs rejoint le rôle central des 60 000 dollars comme dernier rempart des haussiers.
Bitcoin évolue autour de 60 000 dollars, bien en dessous du prix moyen payé par les détenteurs de court terme. Leur coût de revient collectif se situe actuellement autour de 71 400 dollars.
Autrement dit, une grande partie des BTC acquis durant les derniers mois vaut désormais moins que son prix d’achat. Les investisseurs récemment entrés sur le marché subissent donc une pression financière croissante.
La métrique ne compte pas directement les personnes. Elle analyse les pièces détenues par les investisseurs de court terme, généralement définies comme des unités acquises depuis moins de 155 jours.
Lorsque 50 % de cette offre passe dans le rouge, le marché atteint un point d’équilibre particulièrement fragile. Une moitié peut encore vendre avec un bénéfice. L’autre doit choisir entre patienter, renforcer sa position ou capituler.
Cette situation crée souvent une résistance au-dessus du prix. Les investisseurs en perte cherchent à sortir dès que Bitcoin revient près de leur niveau d’achat. Chaque rebond peut donc rencontrer une vague de ventes autour de 66 800 à 71 400 dollars.
Le retour au-dessus de cette zone serait un premier signal de réparation. Tant que Bitcoin reste en dessous, les nouveaux acheteurs continuent de subir la tendance au lieu de la soutenir.
Un signal déjà observé près des anciens planchers
Il confirme aussi la fragilité des rebonds vendus par le marché.
Des niveaux élevés de pertes latentes apparaissent régulièrement durant les marchés baissiers. Ils traduisent un transfert douloureux des pièces entre les investisseurs entrés tardivement et ceux qui accumulent pendant la faiblesse.
En 2018 et en 2022, la proportion de BTC détenue à perte avait fortement augmenté à proximité des grands planchers du cycle. Le marché avait cependant passé plusieurs mois dans ces zones avant de retrouver une tendance haussière durable.
C’est toute la limite du signal actuel. Il peut indiquer que Bitcoin devient historiquement moins cher par rapport au coût d’achat des détenteurs. Il ne permet pas d’identifier le jour exact du point bas.
Une situation comparable avait également été observée en mars 2020. La capitulation avait été très courte, puis Bitcoin avait rebondi rapidement. En 2022, la pression avait persisté beaucoup plus longtemps après les faillites de plusieurs entreprises crypto.
Le seuil des 50 % représente donc davantage une zone qu’un bouton d’achat. Il montre que la peur s’installe suffisamment pour éliminer une partie de l’excès spéculatif accumulé pendant la hausse.
Mais un marché peut rester sous-évalué pendant longtemps. Les nouveaux détenteurs peuvent également continuer à vendre, entraînant le prix vers des niveaux encore plus bas.
La zone des 53 000 dollars attire désormais l’attention
Les métriques de détenteurs court terme sont suivies par des plateformes comme Glassnode, souvent utilisées pour mesurer les pertes latentes.
Glassnode situe le prix réalisé global de Bitcoin autour de 53 400 dollars. Ce niveau représente le prix moyen auquel les pièces du réseau ont été déplacées pour la dernière fois.
Durant plusieurs anciens marchés baissiers, Bitcoin s’est rapproché de son prix réalisé, voire est passé temporairement en dessous. Cette zone pourrait donc devenir une cible si la pression vendeuse reprend.
Le marché enregistre encore environ 205 millions de dollars de pertes nettes réalisées par jour sur une moyenne de 90 jours. Cela signifie que les investisseurs vendant à perte dominent toujours ceux qui encaissent des bénéfices.
Cette situation ne montre pas encore un retour généralisé de la demande. Les flux vers les ETF restent faibles, tandis que les acheteurs institutionnels ne compensent plus systématiquement les ventes du marché.
Quelques signes de stabilisation apparaissent néanmoins. Les achats sur Coinbase se redressent et de nouveaux investisseurs accumulent à des niveaux inférieurs aux prix observés durant la première partie du cycle.
Cette accumulation progressive peut construire un plancher. Elle doit toutefois absorber les bitcoins détenus par les investisseurs qui souhaitent sortir dès le retour à l’équilibre.
La reprise exigera plus qu’un indicateur historique
Le signal rappelle enfin les lectures de capitulation observées via le RSI extrême.
Pour confirmer une véritable reprise, Bitcoin devra d’abord reconquérir la zone comprise entre 66 800 et 70 700 dollars. Une importante quantité de BTC récemment achetée se concentre dans cette fourchette.
Le prochain seuil se trouve autour de 71 400 dollars, soit le coût moyen des détenteurs de court terme. Un retour durable au-dessus replacerait plus de nouveaux investisseurs en bénéfice et réduirait leur envie de vendre.
À l’inverse, une rupture nette des 58 000 à 60 000 dollars augmenterait le risque d’un mouvement vers le prix réalisé proche de 53 000 dollars. Une capitulation plus profonde pourrait même entraîner une brève chute sous ce niveau.
Les 50 % de nouveaux détenteurs en perte ne constituent donc pas une garantie de hausse. Ils montrent surtout que Bitcoin entre dans une phase où la peur, les ventes forcées et l’accumulation commencent à se rencontrer.
C’est souvent dans cet environnement que les grands planchers se construisent. Mais ces planchers ressemblent rarement à un rebond propre et immédiat. Ils prennent la forme de semaines de volatilité, de faux départs et de nouvelles secousses.
Le signal est donc clair sans être magique : Bitcoin se rapproche d’une zone de valeur historique. Le marché doit encore prouver que les acheteurs sont assez nombreux pour empêcher la douleur de devenir plus profonde.
En bref
La moitié des BTC des nouveaux détenteurs se trouve en perte latente.
Ce niveau a déjà accompagné les marchés baissiers de 2018 et 2022.
Bitcoin doit reprendre 71 400 dollars pour confirmer une réparation durable.
