Bitcoin : Strategy cesse ses achats et accumule 3,2 milliards $

Strategy n’a acheté aucun bitcoin durant la semaine écoulée. L’entreprise de Michael Saylor a plutôt augmenté sa réserve en dollars de 225 millions, pour atteindre environ 3,2 milliards. Ce choix confirme un changement de priorité : le plus grand détenteur institutionnel de BTC préfère désormais renforcer sa liquidité avant de reprendre son accumulation.

Strategy garde ses 843 775 bitcoins

Strategy détenait toujours 843 775 BTC au 19 juillet 2026. Aucun achat ni aucune vente de bitcoin n’a été annoncé pour la semaine précédente, ce qui prolonge les inquiétudes déjà soulevées sur le risque de nouvelles ventes par Strategy. L’entreprise n’a plus renforcé sa position depuis le 22 juin, ce qui porte sa pause d’accumulation à près d’un mois.

Le dernier formulaire 8-K indique qu’aucun bitcoin n’a été acheté sur la période et que les avoirs restent à 843 775 BTC. Ces bitcoins ont été acquis pour environ 63,69 milliards de dollars. Leur prix d’achat moyen atteint 75 476 dollars, frais inclus. Avec un bitcoin évoluant autour de la zone des 64 000 dollars, la valeur du portefeuille se situe près de 54 milliards. La moins-value latente approche donc neuf milliards de dollars.

Cette perte reste comptable tant que Strategy ne vend pas. Elle montre toutefois pourquoi chaque décision de la société est désormais scrutée. Son portefeuille représente environ 4 % de l’offre maximale de Bitcoin. Une reprise des achats soutiendrait le sentiment du marché. Une nouvelle vente aurait l’effet inverse.

La réserve en dollars grimpe à 3,225 milliards

Au lieu d’acheter du BTC, Strategy a ajouté 225 millions de dollars à sa réserve de liquidités. Celle-ci atteint désormais 3,225 milliards, un niveau généralement arrondi à 3,2 milliards. Cette réserve sert principalement au paiement des dividendes sur les actions préférentielles et des intérêts de la dette.

The Block rapporte que Strategy a vendu 2 732 318 actions MSTR entre le 13 et le 19 juillet, pour environ 263,5 millions de dollars de produit net. Les fonds ont permis de renforcer le coussin en dollars, sans achat ni vente de bitcoin pendant la période.

Le choix paraît défensif, mais il n’a rien d’irrationnel. Strategy doit financer près de 1,8 milliard de dollars de dividendes et d’intérêts par an. Une réserve plus importante réduit le risque de devoir vendre des bitcoins dans l’urgence si le marché poursuit sa baisse. Cette priorité explique aussi pourquoi les dividendes de STRC sont devenus un sujet central pour Strategy.

L’entreprise a déjà brisé son ancien tabou. Début juillet, elle a vendu 3 588 BTC pour environ 216 millions de dollars. Les fonds ont servi à renforcer sa trésorerie et à couvrir ses obligations. Cette opération constitue la plus importante cession de bitcoins réalisée par Strategy depuis le lancement de sa politique d’accumulation.

Le message de Michael Saylor n’annonce plus forcément un achat

Dimanche 19 juillet, Michael Saylor a publié son célèbre graphique retraçant les acquisitions de Strategy. La légende se limitait à deux mots : « What’s next? ». Ce type de publication précédait souvent l’annonce d’un nouvel achat de bitcoin. Cette fois, aucune acquisition n’a suivi.

Le précédent du 5 juillet invite aussi à la prudence. Après un message similaire, Strategy avait annoncé non pas un achat, mais une importante vente de bitcoins. Le marché avait déjà vu ce doute se former après le mystérieux « 32 ? » de Michael Saylor. Les publications dominicales de Saylor ne peuvent donc plus être interprétées automatiquement comme un signal haussier.

Deux scénarios restent possibles. Strategy peut accumuler des liquidités afin d’acheter davantage de BTC à un niveau plus bas. Elle peut aussi simplement construire un coussin de sécurité pendant que son portefeuille reste en perte. La seconde lecture correspond davantage aux recommandations récentes de plusieurs analystes.

Le STRC limite encore la machine à acheter du bitcoin

Le titre préférentiel STRC reste un élément central du problème. Il a été conçu pour évoluer près d’une valeur nominale de 100 dollars. Or, il reste en décote, ce qui rend les nouvelles émissions moins attractives et réduit la capacité de Strategy à lever des fonds pour acheter du bitcoin.

CoinDesk, citant CryptoQuant, rapportait déjà fin juin que Strategy devait suspendre ses achats de bitcoin et reconstruire sa réserve de cash. L’analyse pointait la pression exercée par STRC, la hausse des obligations de dividendes et la réduction de la couverture de trésorerie.

STRC verse un dividende variable, ajusté pour tenter de ramener son prix vers 100 dollars. Mais un rendement plus élevé augmente aussi les dépenses annuelles de Strategy. Le véhicule qui devait financer l’accumulation de BTC devient donc lui-même une source de pression sur la trésorerie.

Decrypt souligne que Strategy choisit désormais, pour la deuxième semaine consécutive, de vendre des actions plutôt que de toucher à son stock de bitcoins. Ce silence acheteur ne constitue pas une prévision certaine d’une nouvelle chute de Bitcoin. Il envoie néanmoins un signal. L’entreprise la plus agressive du marché préfère actuellement conserver du cash, protéger ses dividendes et attendre.

Quand le plus grand bull institutionnel ralentit, ce n’est pas forcément la fin de sa conviction. C’est souvent le début d’une gestion plus froide du risque. Et pour une société dont une grande partie des réserves Bitcoin a déjà basculé dans le rouge, la liquidité devient presque aussi stratégique que l’accumulation.

En bref

• Strategy n’a plus acheté de bitcoin depuis le 22 juin.
• Sa réserve en dollars atteint désormais 3,225 milliards, soit environ 3,2 milliards.
• La faiblesse du STRC réduit sa capacité à financer de nouveaux achats.