Le marché crypto donne parfois l’impression d’absorber tout. Cette semaine, il a montré l’inverse. Les produits cotés liés aux crypto, les ETP, ont enregistré une sortie nette massive. Le mouvement surprend par sa vitesse. Il intrigue aussi par sa “cible”, surtout Bitcoin et Ether.
En bref :
- Les ETP crypto ont subi 1,73 milliard de dollars de sorties sur une semaine, un record depuis mi-novembre 2025.
- Bitcoin et Ether ont porté l’essentiel des retraits, tandis que Solana a résisté avec de modestes entrées.
- Le mouvement ressemble moins à une capitulation qu’à un gros ajustement macro et de sentiment.
Un reflux massif des ETP crypto, Bitcoin et Ether encaissent
1,73 milliard de dollars qui quittent des ETP en une semaine, c’est un signal institutionnel clair. C’est le plus gros recul hebdomadaire depuis mi-novembre 2025, selon les données compilées par CoinShares. Ce n’est pas la panique d’un soir sur des exchanges.
Ce sont des arbitrages, des comités de gestion, des positions qui se réduisent. D’ailleurs, on a déjà vu la même mécanique sur les ETF Bitcoin quand les sorties s’enchaînent sur plusieurs séances, souvent avec les États-Unis en première ligne
La semaine précédente, ces mêmes produits affichaient 2,2 milliards de dollars d’entrées. Le marché n’a donc pas “fui” sur plusieurs mois. Il a simplement changé de posture d’un coup. Aussi, les actifs sous gestion de ces produits ont reculé à 178 milliards, contre 193 milliards une semaine plus tôt. Une partie vient des prix.
Dans le détail, Bitcoin porte la plus grosse part avec environ 1,09 milliard de dollars de sorties, suivi d’Ether avec 630 millions. À eux deux, ils concentrent l’essentiel de la vague.
Ce qui est plus intéressant, c’est que tous les altcoins ne sont pas partis dans le même couloir. Solana a même affiché des entrées d’environ 17,1 millions, et Chainlink de modestes entrées autour de 3,8 millions.
Même les produits short Bitcoin ont vu un léger flux positif (environ 500 000 dollars). Le montant est petit. Le symbole, lui, démontre que certains investisseurs ne se contentent plus d’attendre, ils se couvrent. CoinShares relie d’ailleurs ce manque d’amélioration du sentiment à la phase de baisse observée autour du 10 octobre 2025.
Le vrai moteur : taux, dollar, et un narratif qui s’essouffle
L’explication à tout ceci serait une combinaison de moindre espoir de baisses de taux, de momentum prix négatif, et une déception. En effet, la cryptomonnaie n’aurait pas “participé” comme attendu au thème de la dépréciation monétaire. Dit autrement, certains attendaient un trade “anti-fiat” plus évident. Il n’est pas venu au moment espéré.
Ce n’est pas la première fois que ce ressort se voit. En novembre 2025, CoinShares décrivait déjà des sorties importantes, liées à l’incertitude de politique monétaire et à un climat de vente plus lourd, avec une forte concentration géographique aux États-Unis. Justement, la géographie raconte une histoire simple. Cette fois encore, les sorties sont surtout américaines, autour de 1,8 milliard de dollars.
BlackRock iShares mène les sorties avec environ 951 millions. Fidelity suit avec 469 millions, puis Grayscale autour de 270 millions.Ce trio concentre l’attention parce qu’il concentre la liquidité.
Quand ces véhicules se vident, ce n’est pas forcément une prophétie baissière à long terme. C’est souvent du repositionnement. L’argent institutionnel aime la flexibilité. Il coupe, il revient, il rotate. Et il y a une nuance utile, certains acteurs ont enregistré des entrées, comme Volatility Shares et ProFunds. Cela suggère que le marché ne disparaît pas.
