Crypto: CZ anaona IPO zikihamia kwenye blockchain

Changpeng Zhao anaamini kuwa hatimaye uuzaji wa hisa kwa umma (IPO) utahamia kwenye blockchain. Mwanzilishi wa Binance alisema hayo tarehe 8 Septemba, wakati CoinGape ikiripoti zaidi ya dola bilioni 30 za jumla ya kiasi cha biashara ndani ya miezi mitatu kwenye bStocks, bidhaa za Binance za hisa zenye tokeni. Soko hilo bado ni dogo sana ikilinganishwa na masoko ya hisa ya jadi: RWA.xyz ilihesabu dola bilioni 2.88 za hisa zenye tokeni zilizosambazwa on-chain kufikia tarehe 7 Septemba. Hata hivyo, wazo linalotetewa na CZ si la kinadharia pekee tena. SEC inarekebisha kanuni zake ili kuendana na rejesta za blockchain, huku Securitize ikifanya kazi tayari na Cantor Fitzgerald kujenga miundombinu itakayowezesha kampuni kufanya IPO halisi on-chain.

CZ hazungumzi tena kuhusu hisa zenye tokeni pekee

“IPOs will move on-chain.” Sentensi ya Changpeng Zhao ni fupi. Hata hivyo, inaendeleza msimamo ambao amekuwa akiutetea kwa miezi kadhaa.

Mwezi Juni, CZ tayari aliitaka serikali zitoe tokeni kwa masoko yao ya hisa ili kurahisisha ufikiaji wa wawekezaji wa kigeni. Mwezi Agosti, aliwasilisha tokenization kama chombo kinachoweza kusaidia mataifa kuvutia mtaji wa kimataifa.

Mtazamo huu unaendana na kuongezeka kwa RWA miongoni mwa narratives kuu za crypto za 2026. Hata hivyo, mabadiliko ni makubwa: hadi sasa, bidhaa nyingi zinazopatikana zinawakilisha hisa ambazo tayari zimeorodheshwa. Sasa CZ anasukuma mantiki hiyo hadi wakati ambapo kampuni yenyewe inaingia kwenye soko la hisa.

Muda wa kauli hiyo unaashiria mengi. Inaripotiwa kuwa bStocks zimevuka dola bilioni 30 za jumla ya kiasi cha biashara ndani ya miezi mitatu. Mwishoni mwa Julai, Binance Research bado ilikuwa imehesabu dola bilioni 8.7 pekee, pamoja na market cap iliyozidi dola milioni 500. Katika Julai pekee, kiasi cha biashara cha on-chain kilichorekodiwa kilikuwa dola bilioni 7.4.

Takwimu zinaongezeka kwa kasi.

Hii bado haimaanishi kuwa Wall Street imehamia kwenye blockchain. Kati ya kununua tokeni ya Nvidia na kufanya IPO ya kampuni moja kwa moja on-chain, bado kuna tabaka kadhaa za kisheria na kiteknolojia zinazotenganisha masoko hayo mawili.

Hisa yenye tokeni si lazima iwe hisa halisi

Huenda hili ndilo tofauti muhimu zaidi katika mjadala huu.

Leo, neno “hisa yenye tokeni” linajumuisha bidhaa kadhaa tofauti sana. Baadhi ya tokeni zinawakilisha dhamana halisi ambazo umiliki wake umerekodiwa kwenye blockchain. Nyingine hutolewa na upande wa tatu unaohifadhi hisa ya jadi na kumpa mteja tokeni inayowakilisha thamani yake kiuchumi. Nyingine ni derivatives zinazoiga tu bei ya hisa hiyo.

SEC yenyewe imetofautisha tangu Januari dhamana zenye tokeni zinazotolewa na mtoaji au kwa niaba yake na zile zinazoundwa na wahusika huru wa tatu. Haki za mwenye tokeni zinaweza kutofautiana kwa kiasi kikubwa kati ya mifumo hiyo.

Tuchukue Binance kama mfano.

bStocks zake zinawasilishwa kama dhamana zenye tokeni zinazodhaminiwa kwa uwiano wa 1:1 na hisa husika, na kutolewa kwa baadhi ya watumiaji ndani ya mfumo wa kisheria wa ADGM. Binance yenyewe inasema kuwa bidhaa hizo zina muundo wao wa kisheria na haki zao wenyewe.

Pamoja na hayo, Binance inatoa perpetual contracts za pre-IPO. Mkataba wa Tesla uliozinduliwa awali na Binance unaonyesha kundi hili jingine la bidhaa.

Pre-IPO perpetual haitoi hisa yoyote.

Trader huchukua nafasi kulingana na makadirio ya thamani ya kampuni kabla ya kuingia kwenye soko la hisa. Baadaye, mkataba huo unaweza kubadilika kuwa perpetual ya kawaida wakati hisa inapoanza kuuzwa rasmi.

Kwa hiyo, hii si IPO on-chain.

Mikataba ya SpaceX tayari ilijaribu soko kabla ya uorodheshaji

Mfano wa SpaceX unaonyesha kwa nini CZ anaamini kuwa hatua inayofuata iko karibu.

Tarehe 21 Mei, Binance ilizindua SPCXUSDT, perpetual contract yake ya kwanza ya pre-IPO. Bidhaa hiyo iliwawezesha traders kubashiri kuhusu thamani iliyotarajiwa ya SpaceX kabla hisa yake haijapatikana kwenye Nasdaq. Leverage iliwekwa kwenye kiwango cha juu cha 5x na, kwa kuwa hakukuwa na bei halisi ya soko la hisa, bei hiyo ilitokana hasa na order book ya Binance.

Mahitaji yalikuwa makubwa sana.

Wakati wa kuingia kwa SpaceX sokoni, Binance inasema SPCXUSDT kwa muda mfupi ilikuwa perpetual contract yake ya pili kwa kuuzwa zaidi baada ya BTCUSDT, ikiwa na kiasi cha biashara kilichozidi dola bilioni 5.6 ndani ya saa 24 na zaidi ya dola bilioni 9 tangu bidhaa hiyo izinduliwe.

Tangu wakati huo, Binance imetumia mfumo huo huo kwa OpenAI, Anthropic na Quantinuum, kupitia mikataba maalumu ya pre-IPO.

Ishara ya kibiashara iko wazi: watumiaji wa crypto wanataka kupata fursa ya kufikia kampuni kabla hazijaorodheshwa kwenye masoko ya jadi.

Kikomo chake pia kiko wazi. Traders hawaingizi mtaji katika SpaceX wanaponunua SPCXUSDT. Wanabadilishana derivative miongoni mwao.

IPO halisi ya on-chain ingefanya jambo tofauti: kampuni ingetengeneza na kutoa dhamana zake katika mchakato wa kukusanya mtaji, huku blockchain ikishiriki moja kwa moja katika kurekodi, kusambaza au kusettle hisa hizo.

Na hilo ndilo hasa ambalo wahusika wengine tayari wanajenga.

Securitize na Cantor wanaandaa IPO halisi za on-chain

Mradi unaoonekana kuwa wa vitendo zaidi, hata hivyo, hautoki Binance.

Tarehe 15 Julai, Securitize na Cantor Fitzgerald zilitangaza ushirikiano unaolenga waziwazi kuwezesha kampuni kufanya uorodheshaji kwenye soko la hisa na utoaji wa hisa wa ziada kwa kutumia miundombinu ya blockchain. Cantor inatoa shughuli zake za investment banking; Securitize inatoa utoaji, rejesta na miundombinu iliyodhibitiwa ya tokenization.

Huu si ujumbe wa masoko pekee.

Mwezi Mei, Securitize Markets ilipata idhini kutoka FINRA ya kupanua shughuli za broker-dealer wake. Sasa kampuni inaweza kuhifadhi dhamana zenye tokeni, kufanya atomic settlements kati ya dhamana na stablecoins, na kushiriki kama underwriter au mwanachama wa kikundi cha uuzaji katika utoaji wa awali na wa ziada.

Atomic settlement inahitaji maelezo.

Katika muamala wa jadi, uhamishaji wa dhamana na ule wa fedha hupitia kwa wasuluhishi na mifumo kadhaa. Kwa usanifu ulioundwa ipasavyo kwenye blockchain, hatua hizo mbili zinaweza kuwekewa masharti ya kutokea pamoja: dhamana hubadilisha mmiliki iwapo, na iwapo tu, malipo yamefanyika.

Securitize hata imeitumia nadharia yake yenyewe kama jaribio. Ilipoingia kwenye soko la hisa mwezi Julai kwa ticker SECZ, kampuni hiyo pia iliweka hisa zake kwenye blockchain tangu siku ya kwanza ya biashara. Inasema kuwa ndiyo kampuni ya kwanza ya Marekani kufanya hivyo katika muundo huo.

RWA.xyz ilikadiria toleo hili la SECZ la on-chain kufikia tarehe 7 Septemba kuwa na thamani ya takriban dola milioni 192.

Kwa hiyo, IPO inayotumia blockchain kikamilifu haiko mbali sana na uwanja uliodhibitiwa.

SEC pia inaanza kubadilisha kanuni zake

Washington nayo inabadilika kwa wakati huohuo.

Tarehe 1 Septemba, SEC ilipendekeza maboresho makubwa zaidi katika miongo kadhaa ya kanuni zinazowahusu transfer agents, wasuluhishi wanaohusika, miongoni mwa mambo mengine, na kutunza rejesta rasmi za umiliki wa hisa.

Pendekezo hilo linataja wazi matumizi ya blockchain kwa utoaji wa dhamana na uhamishaji wa hisa. Mwenyekiti wa SEC, Paul Atkins, anaamini kuwa kanuni sasa zinapaswa kuakisi taratibu hizi mpya.

Mabadiliko haya yanaweza kuonekana ya kiutawala. Hata hivyo, yanagusa kiini cha tatizo.

Kuunda tokeni inayowakilisha thamani ya kiuchumi ya Apple ni rahisi kwa kiasi. Kuhakikisha kuwa rejesta rasmi ya Apple inamtambua mwenye tokeni kama mbia halisi ni jambo lenye azma kubwa zaidi.

SEC pia inapendekeza kwamba transfer agents watangaze idadi ya dhamana zenye tokeni wanazofuatilia, aina zake na mfumo wake wa tokenization. Mdhibiti pia anatofautisha bidhaa zinazodhaminiwa na mtoaji na matoleo yaliyoundwa na wahusika wa tatu.

Kamishna Hester Peirce tayari anauliza swali hili: iwapo dhamana zitahamia on-chain, je, wanahisa wanapaswa kuendelea kutambuliwa kwa majina na anwani zao za kimwili pekee, au pia kukubali vitambulisho kama vile anwani ya wallet?

Bado tuko mbali na idhini ya jumla ya IPO za blockchain.

Hata hivyo, pendekezo hilo linathibitisha kuwa SEC haichukulii tena tokenization kama jaribio la kudadisi tu.

Imeanza kurekebisha miundombinu ya udhibiti ambayo inaweza kuifanya iwe jambo la kawaida.

Hisa zenye tokeni tayari zimefikia dola bilioni 2.88

Soko la sasa linaonyesha kwa pamoja maendeleo yaliyofikiwa na safari ambayo bado imesalia.

Kulingana na RWA.xyz, hisa zenye tokeni zilikuwa na thamani iliyosambazwa on-chain ya dola bilioni 2.88 kufikia tarehe 7 Septemba, ikiwa imeongezeka kwa 13.6% ndani ya siku 30. Idadi ya holders ilifikia milioni 2.78.

Ondo inaongoza ikiwa na takriban dola milioni 875.7, ikifuatiwa na xStocks yenye milioni 631.1 na bStocks yenye milioni 624.3. Securitize inafuata ikiwa na milioni 274.1. Kwa pamoja, wahusika hawa wanne wanashikilia sehemu kubwa ya soko la sasa.

Miezi michache inatosha kuonyesha kasi hiyo.

Mwisho wa robo ya kwanza ya 2026, CoinGecko ilikadiria hisa zenye tokeni kuwa na thamani ya dola milioni 486.7 pekee. Mwisho wa Juni 2025 zilikuwa bado na thamani ya dola milioni 2.09 tu. Kuongezeka kutoka chini ya milioni 500 mwishoni mwa Machi hadi karibu bilioni 2.9 mwanzoni mwa Septemba kunamaanisha ongezeko la karibu mara sita ndani ya miezi mitano.

Kiasi cha biashara kinaongezeka kwa kasi zaidi.

RWA.xyz ilionyesha dola bilioni 15.47 za uhamishaji ndani ya siku 30 kufikia tarehe 7 Septemba. Hata hivyo, tahadhari inahitajika kabla ya kuita hii moja kwa moja “kiasi cha trading”: miamala ya on-chain inaweza pia kujumuisha settlements, uhamishaji kati ya wallets au mizunguko ya custody.

Jambo hilo hilo linatumika kwa dola bilioni 30 za bStocks zilizotajwa: hiki ni kiasi cha jumla kilichokusanywa, si dola bilioni 30 zilizowekezwa katika dhamana hizo.

Soko linakuwa na shughuli nyingi. Thamani yake ya jumla bado ni ndogo kwa kiasi.

London nayo inataka hisa ziuzwe saa 24 kwa siku

Harakati hii haikomei tena kwenye kampuni za crypto.

London Stock Exchange Group hivi karibuni ilishirikiana na Payward, kampuni mama ya Kraken, kuandaa hisa za Uingereza zenye tokeni kwenye jukwaa lake lijalo la LSE 24. Uzinduzi umepangwa kufanyika mwaka 2027, kutegemea idhini za udhibiti.

Mradi huo unapaswa kuunganisha dhamana za jadi na miundombinu ya blockchain huku ukipanua saa za biashara.

Hiki ni kipengele muhimu katika nadharia ya CZ.

Tokenization mara nyingi huuzwa kwa ahadi nne: trading ya saa 24/7, kugawanywa kwa hisa, settlement ya haraka na ufikiaji wa kimataifa. Kwa vitendo, kila faida pia huibua swali jipya.

Ni nini hutokea wakati hisa yenye tokeni inafanya biashara siku ya Jumapili, wakati soko linalounda bei yake kuu limefungwa? Dividends, kura za wanahisa, splits au OPA zinasimamiwaje? Nani hubeba hatari tokeni inapotolewa na intermediary badala ya kampuni yenyewe? Liquidity inakuwaje wakati dhamana hiyo hiyo ipo kwenye Ethereum, Solana, BNB Chain na majukwaa kadhaa yaliyofungwa?

Haki hizo bado hazifanani. Reuters tayari ilikumbusha kuwa baadhi ya bidhaa zenye tokeni hazitoi haki ya kupiga kura wala umiliki wa moja kwa moja wa hisa ya msingi.

Blockchain inapunguza baadhi ya vikwazo.

Haiondoi sheria za kampuni.

IPO on-chain huenda ikabadilisha zaidi masoko yanayoibukia

Huenda hapo ndipo kauli ya CZ inastahili kuchukuliwa kwa uzito.

Kampuni ya Marekani iliyoorodheshwa Nasdaq tayari ina ufikiaji wa mojawapo ya masoko yenye liquidity kubwa zaidi duniani. Faida ya ziada ya blockchain ipo, lakini mfumo wake wa kupata fedha tayari unafanya kazi.

Kwa kampuni iliyo katika soko dogo, hali ni tofauti.

Binance inasema kuwa mwanzoni mwa ofa yake ya hisa za jadi, zaidi ya 80% ya kiasi cha biashara kilitoka kwa watumiaji wa masoko yanayoibukia, na takriban 39% ya miamala ilikuwa chini ya dola 100.

Hawa ndio walengwa ambao CZ anawazungumzia anapoeleza kuwa tokenization inaweza kuiwezesha nchi kuuza hisa zake kwa wanunuzi kutoka duniani kote.

Kampuni ya Afrika, Asia au Amerika ya Kusini iliyodhibitiwa ipasavyo inaweza kinadharia kutoa dhamana zilizogawanywa katika sehemu ndogo, zinazofikika kutoka mamlaka mbalimbali, kusettle miamala kwa stablecoins na kuhifadhi rejesta ya kidijitali karibu kwa wakati halisi.

Kinadharia.

Kwa sababu kufikia “dunia nzima” hakukwepeshi mahitaji ya KYC, sheria za dhamana wala vikwazo vya kuvuka mipaka. Blockchain ya kimataifa haiundi moja kwa moja soko la fedha la kimataifa lililounganishwa kisheria.

Hili ndilo linalotofautisha mabadiliko ya sasa na ahadi za zamani kuhusu RWA. Citi sasa inakadiria kuwa dhamana zenye tokeni zinaweza kufikia thamani ya trilioni kadhaa za dola ifikapo 2030, lakini kazi kubwa leo inafanyika katika masuala yasiyo ya kuvutia sana: transfer agents, custody, rejesta ya wanahisa na settlement.

Hata hivyo, huenda hapo ndipo fedha za on-chain zinajengwa.

Utabiri wa CZ bado ni utabiri. Sio IPO zote zilizo karibu kuiacha Nasdaq au NYSE na kuhamia BNB Chain.

Hata hivyo, mwelekeo wa msingi ni mgumu zaidi kupuuzwa kuliko ilivyokuwa mwaka mmoja uliopita. Hisa zenye tokeni zinakaribia dola bilioni 3, Binance inadai makumi ya mabilioni ya kiasi cha biashara, SEC inarekebisha kanuni ambazo baadhi yake zilianza miaka ya 1970, na Securitize sasa ina idhini zinazohitajika kushiriki katika utoaji wa awali wenye tokeni pamoja na Cantor Fitzgerald.

Hatua inayofuata si kuweka tu Tesla kwenye crypto wallet.

Ni kuhakikisha kwamba hisa yenyewe inazaliwa kwenye reli hizi mpya za kifedha.

Iwapo hilo litatokea kwa kiwango kikubwa, CZ atakuwa ameeleza si mapinduzi ya IPO bali mabadiliko ya miundombinu: kampuni bado itaingia kwenye soko la hisa, wawekezaji bado watanunua dhamana na regulators wataendelea kuwepo. Tofauti ni kwamba sehemu ya rejesta, settlement na usambazaji itafanyika kwenye blockchain.

Hii haivutii sana kama kubadilishwa kwa Wall Street.

Na huenda ikawa ya uhalisia zaidi.