Kwa nini pool husababisha impermanent loss
Pool ya kiotomatiki hutegemea smart contract na kanuni zilizoandikwa kwenye blockchain. Katika muundo wa kawaida wa constant product, kiasi cha asset ya kwanza kikizidishwa kwa kiasi cha asset ya pili hufuata uhusiano wa x × y = k. Arbitrageurs hufanya miamala na pool mara tu bei yake inapotofautiana na bei ya soko la nje, jambo linalobadilisha taratibu mchanganyiko wa deposit.
Tuchukue pool ya ETH/USDC. ETH inapopanda, traders huondoa ETH kwenye pool na kuongeza USDC hadi bei irudi karibu na bei ya soko. Hivyo, mtoa liquidity anabaki na ETH kidogo na USDC nyingi zaidi. ETH inaposhuka, mchakato wa kinyume hutokea. Mgawanyo huu wa kiotomatiki unaeleza tofauti dhidi ya portfolio ambayo ingehifadhi tu assets hizo mbili.
Neno « impermanent » wakati mwingine husababisha mkanganyiko. Kuondoka kwenye pool hufanya tofauti hiyo iwe ya mwisho. Kurudi kabisa kwa uwiano wa bei kwenye kiwango cha awali kunaweza kuiondoa kabla ya withdrawal, lakini hakuna uhakika wa hali hiyo. Ada zinazopokelewa zinaweza kufidia sehemu au hasara yote ya uwiano, bila kuondoa utaratibu wenyewe.
Kuhesabu tofauti kwa fomula rahisi
Kwa pool ya 50/50 yenye constant product, fomula inayotumika mara nyingi hutumia uwiano r kati ya bei mpya na bei ya awali:
Impermanent loss = 2 × √r / (1 + r) − 1
Bei ya ETH ikiongezeka mara mbili, r = 2. Matokeo huwa karibu −5,72 %. Thamani hii haimaanishi kwamba deposit lazima ipoteze 5,72% kwa fedha za fiat. Inaonyesha kwamba nafasi katika pool ina thamani iliyo chini kwa takriban 5,72% kuliko assets hizo hizo ambazo zingehifadhiwa nje ya pool, kabla ya kuhesabu ada na rewards.
Mfano rahisi: mtumiaji anaweka 1 ETH na 2 000 USDC wakati ETH ina thamani ya dola 2 000. Portfolio yake ya rejea ina jumla ya dola 4 000. Baada ya ETH kuongezeka mara mbili, kuishikilia tu kungeifanya iwe na thamani ya dola 6 000. Pool husawazisha tena kiasi cha assets; thamani ya nafasi hiyo inakaribia dola 5 657 kabla ya mapato. Tofauti ni karibu dola 343, sawa na 5,72% ikilinganishwa na portfolio iliyohifadhiwa.
Msaada rasmi wa Uniswap unaeleza utaratibu huu kwa kina na kukumbusha kwamba concentrated liquidity inaweza kuongeza exposure. Kwa hiyo, fomula iliyo hapo juu ni msingi wa kuanzia, si makadirio ya jumla yanayofaa kwa protocols zote.
Kuongeza ada na rewards kwenye hesabu
Uamuzi sahihi unapaswa kulinganisha matokeo mawili halisi: thamani ya mwisho ndani ya pool na thamani ya mwisho ya ku-hold bila kuingia kwenye pool. Ni lazima ujumuishe trading fees zilizopatikana, tokens zozote zilizogawiwa, gas fees zilizolipwa wakati wa kuingia au kutoka, pamoja na kodi inayotumika.
Rendement inayoonyeshwa na interface mara nyingi huwa annualization inayotokana na kipindi cha hivi karibuni. APR ya 30% iliyoonekana kwa wiki moja haiahidi 30% kwa miezi kumi na miwili. Volume, ushindani kati ya liquidity providers na kiwango cha incentives vinaweza kubadilika haraka. Rewards zinazolipwa kwa token yenye volatility pia huongeza hatari ya bei.
Njia ya tahadhari ni kuandaa scenarios tatu: mabadiliko madogo, mabadiliko ya wastani na movement kali. Kwa kila scenario, hesabu impermanent loss, kisha uitoe kwenye mapato yanayotarajiwa. Baadaye, punguza makadirio ya rewards za kubahatisha. Mbinu hii hutoa range, ambayo ni muhimu zaidi kuliko rendement moja iliyoonyeshwa kwa maandishi makubwa.
Kwa nini concentrated liquidity hubadilisha hatari
Baadhi ya platforms huruhusu kutoa liquidity ndani ya range fulani ya bei pekee. Mtaji hufanya kazi kwa ufanisi zaidi mradi soko libaki ndani ya range hiyo, jambo linaloweza kuongeza ada. Kwa upande mwingine, bei inapovuka mpaka, nafasi hubadilika taratibu na kuwa asset moja tu.
Kwa hiyo, range finyu huhitaji ufuatiliaji na rebalancing za mara kwa mara. Kila mabadiliko hugharimu gas na inaweza kufanya hasara ya uwiano ionekane. Kwa anayeanza, range pana au pool ya kawaida hurahisisha uelewa, hata kama rendement ghafi inaonekana ndogo zaidi.
Narratives za crypto kuhusu DeFi na tokenized assets mara nyingi huvutia liquidity kuelekea protocols mpya. Mzunguko huu huharakisha kupungua kwa rewards baada ya kampeni ya awali. Ni muhimu kutofautisha ada zinazotokana na matumizi halisi na subsidies za muda zinazofadhiliwa kwa issuance ya token.
Je, pairs za stablecoin hupunguza hatari?
Pool inayoundwa na assets mbili ambazo bei zake husogea pamoja kwa kawaida hupata tofauti ndogo zaidi. Pairs za stablecoin ni mfano wa hali hii. Hata hivyo, hatari haiondoki: stablecoin moja ikipoteza peg, mtoa liquidity anaweza kubaki karibu ameelekezwa kabisa kwenye asset iliyo dhaifu zaidi.
Kabla ya kufanya deposit, chunguza ubora wa reserves, liquidity ya nje na mifumo ya redemption. Mwongozo kuhusu faida na hatari za stablecoins husaidia kutathmini safu hii ya ziada. Pool ya USDC/USDT si sawa na akaunti isiyo na hatari; inachanganya hatari mbili za issuers, hatari ya smart contract na hatari ya soko.
Mwongozo wa vitendo kabla ya kutoa liquidity
Anza kwa kutambua weighting ya pool: 50/50, 80/20 au nyingine. Kisha rekodi bei ya kuingia, range ikiwa ipo na fomula ya AMM. Hesabu tofauti kwa mabadiliko kadhaa, halafu kadiria ada halisi ukitumia volume ya tahadhari.
Pia kagua muda ambao protocol imekuwepo, audits, mamlaka ya usimamizi, uwezekano wa kusimamisha withdrawals na mkusanyiko wa governance. Usafi mzuri wa usalama wa crypto hupunguza hatari zinazohusiana na wallet, lakini hauwezi kurekebisha udhaifu wa protocol wala muundo mbaya wa kiuchumi.
Hatimaye, anza na kiasi kidogo. Andika thamani ya assets mwanzoni, ada zilizokusanywa, rewards na gharama ya kutoka. Baada ya wiki kadhaa, linganisha nafasi hiyo na portfolio ya rejea. Kipimo hiki binafsi kina thamani zaidi kuliko screenshot ya rendement iliyosambazwa kwenye mtandao wa kijamii.
Mambo ya kukumbuka
- Impermanent loss hupima mapato yaliyokosekana kwa uwiano ikilinganishwa na kuhifadhi assets hizo hizo.
- Mabadiliko makubwa ya bei, range finyu au stablecoin kupoteza peg huongeza hatari.
- Ada zinaweza kufidia tofauti hiyo, lakini kiwango chake cha baadaye hakina uhakika na kinapaswa kuchunguzwa kwa scenarios kadhaa.
Rendement pekee haitoshi kutathmini pool
Swali sahihi halihusu kiwango cha mwaka pekee. Linahusu utendaji halisi baada ya rebalancing, ada, rewards, gas na hatari za kiufundi. Pool inaweza kuzalisha mapato ya kawaida huku ikifanya vibaya kuliko kuhold bila kuingia kwenye pool. Kwa hiyo, hesabu ya impermanent loss huweka rendement katika muktadha wake na kusaidia kuchagua exposure inayoendana na muda unaolengwa na uvumilivu wako wa hatari.
