Tether rachète la participation de SoftBank dans Twenty One Capital. Derrière cette opération, il ne s’agit pas seulement d’un mouvement capitalistique. Le géant du stablecoin veut peser davantage sur l’une des sociétés cotées les plus exposées au Bitcoin.
Tether prend la main sur une machine Bitcoin cotée
Cette opération s’inscrit dans la même logique que la stratégie d’accumulation Bitcoin poussée par Michael Saylor : transformer une société cotée en véhicule financier centré sur le BTC. Tether International a acquis la participation de SoftBank dans Twenty One Capital, société centrée sur une stratégie de trésorerie en Bitcoin. SoftBank détenait environ 26 % des actions cotées de l’entreprise, selon les données citées par Bloomberg et reprises par plusieurs médias spécialisés, tandis que Tether possédait déjà près de 45 % avant l’opération.
Ce rachat change l’équilibre interne. SoftBank quitte le conseil d’administration, conformément à l’accord entre actionnaires. Tether confirme donc plus qu’une ligne supplémentaire dans son portefeuille. Il gagne de l’influence directe sur la gouvernance de Twenty One Capital.
La logique est assez nette. Tether ne veut plus seulement être l’émetteur dominant de l’USDT. Il avance vers un rôle plus large dans l’écosystème Bitcoin. Twenty One Capital devient ici une vitrine cotée. Une sorte de laboratoire public pour tester une finance bâtie autour du BTC.
Twenty One Capital cherche à sortir du simple modèle de trésorerie
Twenty One Capital n’est pas une société Bitcoin classique. Elle a été lancée avec l’appui de Tether, SoftBank et Cantor Fitzgerald, avec Jack Mallers à sa tête. Son ambition initiale était claire : accumuler du Bitcoin et construire une entreprise cotée autour de cet actif. Reuters indiquait en décembre que la société détenait plus de 43 500 BTC, ce qui en faisait alors le troisième plus grand détenteur corporate de Bitcoin.
Mais ce modèle montre ses limites lorsque le marché devient nerveux. Une société de trésorerie Bitcoin dépend fortement du prix du BTC. Quand l’actif baisse, la valeur nette de l’entreprise recule. La levée de capitaux devient aussi plus difficile. Cointelegraph rappelle que l’action Twenty One Capital a perdu 37 % depuis ses débuts au NYSE en décembre, malgré un rebond d’environ 4 % après l’annonce du rachat.
C’est pourquoi Tether pousse une transformation plus large. L’objectif n’est plus seulement de détenir du Bitcoin. Twenty One Capital veut combiner trésorerie BTC, prêts, mining et activités de marchés de capitaux. Le message est simple : une société Bitcoin doit produire de l’activité, pas seulement attendre la prochaine hausse du marché.
Strike et Elektron donnent une autre dimension au projet
Le rachat de la part de SoftBank arrive après une autre annonce stratégique. Tether a proposé de soutenir une fusion entre Twenty One Capital et Strike, la société de services Bitcoin fondée par Jack Mallers. Il a aussi évoqué une fusion avec Elektron Energy, un acteur important du mining Bitcoin.
Cette architecture donnerait à Twenty One Capital un profil plus complet. Strike apporterait des services financiers liés au Bitcoin. Elektron ajouterait l’infrastructure minière. Twenty One conserverait sa fonction de trésorerie. L’ensemble formerait une entreprise cotée qui toucherait plusieurs couches de l’économie Bitcoin.
Ce point est central. Tether semble vouloir éviter le piège des “Bitcoin treasuries” trop passives. Le marché a déjà vu ce modèle avec Strategy de Michael Saylor, et même BlackRock continue de regarder Strategy comme un pari Bitcoin coté. Mais copier Strategy ne suffit plus. Les investisseurs demandent désormais des revenus, des produits et une vraie différenciation.
Une stratégie ambitieuse, mais pas sans risque
Pour Tether, l’opération renforce une diversification déjà visible. Le groupe investit dans l’énergie, l’IA, les paiements, les transferts d’argent et les infrastructures numériques. Avec Twenty One Capital, il ajoute une pièce plus directement liée à Bitcoin. Et cette pièce est cotée en bourse.
Le risque existe pourtant. Une exposition plus forte à Twenty One Capital signifie aussi une exposition plus visible aux cycles du Bitcoin. Si le BTC recule, la pression boursière peut revenir vite. Si les fusions avancent mal, le marché pourrait sanctionner l’écart entre l’ambition annoncée et l’exécution réelle.
Cette stratégie reste cohérente avec un marché où les scénarios haussiers sur Bitcoin restent puissants, comme le montrent encore les modèles qui visent des niveaux très ambitieux pour BTC. Mais elle amplifie aussi le risque de cycle. Quand la thèse Bitcoin respire, Twenty One Capital peut attirer l’attention. Quand elle se contracte, le levier narratif devient plus lourd.
Mais Tether joue une carte cohérente avec sa trajectoire. L’entreprise transforme ses profits et son poids dans les stablecoins en influence sur les infrastructures Bitcoin. Ce n’est plus un simple pari financier. C’est une tentative de verrouiller une place stratégique dans la finance Bitcoin de demain.
En bref
- Tether rachète la part de SoftBank dans Twenty One Capital.
- L’opération renforce son contrôle sur une grande société cotée exposée au Bitcoin.
- Le vrai enjeu sera l’exécution autour de Strike, du mining et des services financiers BTC.
