Le marché crypto tente de reprendre son souffle après le règlement d’environ 10,8 milliards de dollars d’options sur Bitcoin, Ethereum, XRP et Solana. Quelques rebonds sont apparus après la forte correction. Mais les positions défensives, les sorties institutionnelles et la faiblesse persistante du Bitcoin empêchent encore de parler d’un véritable retournement.
Crypto : une énorme échéance disparaît du marché
Cette échéance prolonge les épisodes récents où les options crypto menaçaient déjà la volatilité.
L’échéance du 26 juin représentait l’un des principaux rendez-vous du trimestre. Environ 151 000 options Bitcoin arrivaient à expiration, pour une valeur notionnelle estimée à 9,3 milliards de dollars au moment du calcul.
Ethereum ajoutait plus de 1,5 milliard de dollars. Les options liées à XRP représentaient environ 43 millions de dollars, contre 57 millions pour Solana. Ces montants peuvent légèrement varier selon le prix des actifs et les positions encore ouvertes avant le règlement.
Cette expiration retire une forte concentration de contrats du marché. Elle libère aussi les teneurs de marché d’une partie de leurs opérations de couverture. Les mouvements observés après le règlement peuvent donc être plus naturels, mais aussi plus brusques si la liquidité reste faible.
L’événement ne crée toutefois pas automatiquement une hausse. Une expiration efface des positions arrivées à leur terme. Elle ne remplace ni les entrées de capitaux ni la demande sur le marché au comptant.
Bitcoin rebondit, mais reste sous forte pression
Elle intervient dans un marché fragilisé par les réactions du Bitcoin aux réunions du FOMC.
Bitcoin avait chuté jusqu’à environ 58 200 dollars avant de repasser momentanément au-dessus de 60 000 dollars. Ce mouvement a entraîné près de 35 millions de dollars de liquidations de positions vendeuses en quelques heures.
Le rebond reste pourtant limité. Une grande partie des options haussières avait été ouverte à des niveaux largement supérieurs au cours actuel. Beaucoup de ces contrats ont donc expiré sans valeur.
Le prix de « douleur maximale », ou max pain, se situait autour de 70 000 dollars selon les données disponibles juste avant l’échéance. Bitcoin en restait très éloigné. Ce décalage montre que le marché n’a pas été attiré mécaniquement vers le niveau théorique.
Le ratio global entre les options de vente et d’achat restait inférieur à un. Cela indiquait davantage de calls que de puts dans l’ensemble des positions ouvertes. Mais les volumes des dernières 24 heures étaient plus défensifs, avec une hausse des achats de puts.
Cette différence est importante. Les positions anciennes reflétaient encore l’optimisme des mois précédents. Les transactions récentes traduisaient plutôt la peur d’une nouvelle baisse.
Quelques opérateurs se sont néanmoins repositionnés sur des options d’achat à 65 000 dollars pour l’échéance du 3 juillet. Ils misent donc sur un rattrapage rapide. Ce pari reste loin de constituer un consensus.
Ethereum, XRP et Solana cherchent leur plancher
Les données d’options crypto sont suivies par des plateformes spécialisées comme Deribit.
Ethereum a rebondi après avoir touché environ 1 515 dollars. Son échéance présentait un ratio put/call proche de 0,50 sur l’ensemble des contrats, ce qui signalait initialement une domination des positions haussières.
L’activité récente racontait pourtant une autre histoire. Les puts avaient dépassé les calls au cours des dernières 24 heures. Les traders cherchaient davantage une protection contre la baisse, même si certains indicateurs de volatilité envisageaient un rebond après l’expiration.
Le niveau de max pain d’Ethereum se trouvait autour de 2 000 dollars. Là encore, l’écart avec le marché était considérable. Le règlement a donc probablement laissé de nombreuses options haussières sans valeur.
XRP évoluait pour sa part près de 1,03 dollar, alors que son max pain se situait autour de 1,30 dollar. Quelques flux positifs provenant des grands portefeuilles suggéraient une accumulation. Mais l’actif doit reprendre 1,10 dollar pour donner plus de crédibilité à cette lecture.
Solana présentait la meilleure réaction immédiate. Le SOL a rebondi depuis une zone proche de 65 dollars pour revenir autour de 70 dollars. Son ratio put/call restait favorable aux calls, tandis que le marché visait un possible retour vers 80 dollars.
Ces signaux ne sont pas uniformes. Solana montre davantage de résistance, alors qu’Ethereum et XRP restent coincés sous des niveaux techniques importants.
La reprise crypto doit encore être confirmée
Les altcoins restent aussi exposés après la vague de ventes qui a frappé le marché hors Bitcoin.
L’expiration des options peut réduire une pression technique temporaire. Elle permet aux investisseurs de reconstruire leurs positions pour juillet. Mais le prochain mouvement dépendra surtout des flux réels.
Les sorties des ETF Bitcoin restent un frein majeur. Les investisseurs institutionnels ont retiré plusieurs milliards de dollars des fonds américains durant le mois de juin. Cette demande avait soutenu les précédentes phases haussières. Son recul laisse le marché plus vulnérable.
Le contexte macroéconomique demeure également partagé. Une baisse du dollar et des rendements obligataires pourrait favoriser les actifs risqués. Mais l’inflation, les taux élevés et la rotation vers les actions technologiques continuent de réduire l’attrait de la crypto.
Le marché devra désormais observer la première semaine complète de juillet. Bitcoin doit consolider au-dessus de 60 000 dollars, puis reprendre 65 000 dollars pour transformer son rebond en dynamique plus solide.
Ethereum devra retrouver la zone des 1 700 à 2 000 dollars. XRP doit dépasser 1,10 dollar, tandis que Solana cherchera à défendre son retour vers 70 dollars.
L’échéance de 10,8 milliards de dollars est passée. Elle a nettoyé une partie des paris devenus obsolètes. Elle n’a pas encore réparé la confiance. Le marché crypto montre des signes de vie, mais la reprise reste à prouver.
En bref
Environ 10,8 milliards de dollars d’options crypto ont expiré.
Bitcoin rebondit faiblement autour de 60 000 dollars.
Solana résiste mieux, mais la tendance générale reste fragile.
