Le marché crypto affronte une nouvelle zone de turbulence. Plus de 2,2 milliards de dollars d’options sur le Bitcoin, l’Ether, le XRP et Solana arrivent à échéance ce vendredi. Cette expiration intervient après un triple witching historique à Wall Street et une nouvelle vague de liquidations.
Le Bitcoin concentre l’essentiel de l’échéance
Plus de 30 000 options Bitcoin arrivent à expiration sur Deribit. Cette échéance arrive alors que le BTC vient déjà de rechuter sous 64 000 dollars sous la pression de la Fed. Leur valeur notionnelle atteint environ 1,9 milliard de dollars.
Le ratio put-call ressort à 0,77. Le nombre de calls, généralement utilisés pour miser sur une hausse, reste donc supérieur à celui des puts. Cette lecture semble positive à première vue. Elle cache pourtant une forte demande de protection contre une nouvelle baisse.
De nombreux puts sont concentrés entre 55 000 et 63 000 dollars. Le prix du Bitcoin évolue justement autour de 62 800 dollars. Une partie des traders se prépare donc à un retour vers 60 000 dollars, voire à une rupture de ce seuil.
Le niveau de « max pain » se situe à 65 000 dollars. Il correspond au cours auquel le plus grand nombre d’options expireraient sans valeur. Le marché peut se rapprocher de ce niveau avant le règlement. Rien ne garantit toutefois ce mouvement.
Les données de marché sur les options crypto sont notamment suivies sur Deribit, l’une des principales plateformes de produits dérivés crypto.
L’Ether, le XRP et Solana restent sous pression
Environ 137 000 options sur l’Ether expirent également. Leur valeur approche 233 millions de dollars. Le ratio put-call atteint 1,03, ce qui traduit un léger avantage des positions baissières.
Le niveau de max pain de l’ETH se situe à 1 725 dollars. L’actif évolue autour de 1 700 dollars après être tombé jusqu’à 1 672 dollars pendant la séance. Le marché se trouve donc très proche de la zone où les pertes théoriques des acheteurs d’options seraient les plus élevées.
Le XRP fait face à environ 5,78 millions de dollars de contrats. Son max pain se situe à 1,14 dollar, presque au niveau de son cours actuel. Le ratio put-call de 1,07 montre néanmoins que les puts restent légèrement dominants.
Pour Solana, près de 12,6 millions de dollars d’options doivent être réglés. Le max pain apparaît à 70 dollars, alors que SOL évolue autour de 68,60 dollars. Le ratio put-call de 0,86 reste moins négatif, mais la baisse des volumes traduit un manque de conviction chez les acheteurs.
Le triple witching a déjà secoué les marchés
Cette échéance crypto arrive juste après un triple witching record à Wall Street. Environ 8 300 milliards de dollars d’options sur actions, d’options sur indices et de contrats à terme ont expiré simultanément jeudi.
L’événement devait normalement se dérouler vendredi. Il a été avancé d’une journée, car les marchés américains sont fermés le 19 juin pour la fête fédérale de Juneteenth. Environ 28 % de toutes les options cotées aux États-Unis étaient concernées.
Le triple witching ne provoque pas systématiquement une chute. Il augmente surtout les volumes et oblige les investisseurs à fermer, renouveler ou couvrir leurs positions. Ces ajustements peuvent néanmoins transmettre davantage de volatilité aux actifs risqués.
Le marché crypto a déjà subi environ 500 millions de dollars de liquidations en 24 heures. Les positions longues représentent près de 410 millions de dollars, contre environ 90 millions pour les shorts. Plus de 122 000 traders auraient été touchés.
Cette répartition montre que le dernier recul a principalement puni les investisseurs qui anticipaient un rebond. Lorsque leurs garanties deviennent insuffisantes, les plateformes ferment automatiquement les positions. Ces ventes forcées accentuent alors la baisse, comme lors de précédentes cascades de liquidations sur Bitcoin.
Les 60 000 dollars redeviennent le véritable test
Le Bitcoin doit maintenant défendre la zone comprise entre 62 000 et 63 000 dollars. Une rupture nette replacerait rapidement le seuil des 60 000 dollars au centre du marché. Les puts accumulés sous ce niveau pourraient renforcer la nervosité.
À la hausse, le BTC devra revenir vers 65 000 dollars, puis reprendre 66 000 dollars. Un tel mouvement réduirait la pression sur les positions longues et pourrait forcer certains vendeurs à racheter leurs shorts.
L’expiration des options ne détermine cependant pas seule la tendance. Le ton restrictif de la Réserve fédérale, les incertitudes autour de l’accord entre Washington et Téhéran et la faiblesse de la demande au comptant restent déterminants.
La séance pourrait donc produire des mouvements rapides dans les deux directions. Une partie de l’effet de levier disparaîtra après le règlement. Le véritable signal viendra ensuite : soit les acheteurs reprennent le contrôle, soit le Bitcoin repart tester son support psychologique des 60 000 dollars.
Cette zone comptera d’autant plus que la liquidité en stablecoins reste encore largement en attente sur les exchanges. Le marché dispose donc de carburant potentiel, mais il manque toujours d’un signal clair pour le déployer.
En bref
- Plus de 2,2 milliards de dollars d’options crypto expirent.
- Le Bitcoin concentre environ 1,9 milliard de dollars de contrats.
- Le seuil des 60 000 dollars revient au centre des risques.
