Bitcoin colle de nouveau à l’or
La dernière fois que Bitcoin et l’or évoluaient aussi étroitement ensemble, le monde sortait du choc du Covid-19. Gouvernements et banques centrales injectaient alors des montants gigantesques dans l’économie. Aujourd’hui, la dette américaine revient justement au cœur du scénario haussier de Bitcoin.
Les données de Bitwise portent sur une corrélation glissante de 90 jours. Un coefficient supérieur à 0,50 signifie simplement que les deux actifs ont récemment eu tendance à évoluer davantage dans la même direction.
Ce n’est pas une garantie qu’ils monteront ensemble demain.
Le changement reste pourtant remarquable. Dans son analyse publiée le 2 septembre, Bitwise rappelle que Bitcoin a gagné 22,4 % durant sa meilleure semaine d’août, pendant que l’or progressait d’environ 5 % et que les actions reculaient.
Le BTC s’est donc comporté comme un actif monétaire rare au moment où la pression macroéconomique augmentait.
Le Nasdaq perd son emprise sur Bitcoin
L’autre chiffre est peut-être encore plus intéressant.
La corrélation à 90 jours entre Bitcoin et le Nasdaq 100 est passée de plus de 60 % à environ 33 %, soit son niveau le plus faible depuis un an selon Bitwise.
Pendant plusieurs années, l’une des principales critiques adressées au BTC était justement là : lorsqu’un mouvement risk-off frappait les marchés, Bitcoin chutait souvent avec les actions technologiques. Difficile alors de parler sérieusement d’or numérique.
Cette relation semble aujourd’hui s’affaiblir alors que Bitcoin vient également de reprendre plusieurs niveaux techniques majeurs au-dessus de 80 000 dollars.
Bitwise observe parallèlement une corrélation nettement négative entre Bitcoin et le dollar américain. Or et BTC montent donc davantage ensemble lorsque le billet vert faiblit.
Dit autrement, les investisseurs commencent peut-être à placer Bitcoin du même côté du portefeuille que l’or plutôt que du côté des valeurs technologiques.
Le « debasement trade » revient
Derrière ces corrélations se trouve un thème beaucoup plus macro : la dépréciation monétaire.
La dette fédérale américaine vient de dépasser 40 000 milliards de dollars. Les coûts de financement augmentent et le Trésor américain a renforcé ses rachats d’obligations de long terme. Pour Bitwise, ce contexte pousse certains investisseurs vers des actifs dont l’offre ne peut pas être augmentée facilement.
L’or répond naturellement à cette définition. Bitcoin aussi, avec son plafond fixé à 21 millions de BTC.
Cela ne signifie pas que Bitcoin est soudain devenu un actif refuge comparable à l’or. Ses drawdowns de 50 à 80 % restent sans commune mesure avec ceux du métal précieux. Les précédentes périodes de décorrélation avec les actions ont aussi parfois été temporaires.
Mais quelque chose a changé dans la manière dont le marché le traite.
Et le timing est particulier : Bitcoin vient déjà de signer un mois d’août historiquement haussier tandis que plusieurs indicateurs techniques redeviennent positifs.
Si la corrélation avec l’or reste élevée pendant que celle avec le Nasdaq continue de reculer, le récit de « l’or numérique » aura enfin davantage qu’une théorie derrière lui. Il aura les flux du marché.
Evan's Selemani
J’ai plongé dans Bitcoin dès 2017, bien avant qu’il ne devienne un sujet grand public. Depuis, j’ai transformé cette immersion de terrain en expertise concrète : analyse des cycles de marché, compréhension fine des protocoles, décryptage des narratifs et des enjeux réglementaires. Rédacteur crypto et formateur sur le terrain, je traduis la complexité de la blockchain en contenus clairs, précis et stratégiques, pensés autant pour les investisseurs avertis que pour les nouveaux entrants.
