Crypto : 1,9 Md$ de tokens vont être débloqués en 30 jours

HYPE libère plus de 331 millions $

Hyperliquid concentre le plus gros déblocage ponctuel de la période. Tokenomist prévoit environ 331,7 millions de dollars de HYPE, avec un prochain événement majeur attendu dès le 6 octobre. Le calendrier confirme au passage pourquoi il serait trompeur de présenter ces 1,913 milliard de dollars comme des déblocages de novembre.

L’événement arrive à un moment particulier pour HYPE. Le token vient d’entrer dans le Nasdaq CME Crypto Index avec une pondération de 3,36 %, presque au niveau de Solana. L’arrivée de nouvelles unités augmente donc l’offre négociable au moment même où l’actif gagne en exposition institutionnelle.

Les autres déblocages ponctuels supérieurs à 10 millions de dollars concernent BTW, ENA, ZRO, FF, XPL, APR, H, ARB, CARDS, SUI, CONX et DBR. BTW arrive loin derrière HYPE avec environ 100,8 millions de dollars, tandis qu’ENA et ZRO approchent respectivement 49,5 et 45 millions de dollars dans les données rapportées au 3 octobre.

Ces émissions sont dites « cliff » : une quantité déterminée devient disponible à une date précise plutôt que progressivement chaque jour.

L’effet potentiel est donc davantage concentré.

RAIN et SOL ajoutent plus de 600 millions $

Le deuxième groupe fonctionne différemment. Les tokens sont libérés progressivement au fil des jours selon leur calendrier d’émission.

RAIN arrive largement en tête avec environ 404,6 millions de dollars sur la période, devant Solana autour de 232 millions de dollars. CC suit à environ 101,6 millions. À eux trois, ces actifs représentent déjà près de 740 millions de dollars.

Le tableau de bord de Tokenomist montre actuellement un rythme voisin de 13 millions de dollars par jour pour RAIN et de 7,5 millions pour SOL. Ces montants évoluent avec les cours des tokens : une hausse de 10 % de SOL augmente mécaniquement la valeur en dollars des unités programmées, sans que le nombre de SOL débloqués change.

Solana dispose toutefois d’une demande institutionnelle différente de nombreux altcoins plus petits. BrefCrypto relevait encore cet été que les ETF Solana continuaient d’enregistrer des entrées de capitaux malgré un marché hésitant.

Les autres émissions linéaires supérieures à 10 millions de dollars concernent ZEC, TRUMP, WLD, ASTER, PUMP, AVAX, TAO, MORPHO, NEAR, STABLE, VVV, KITE, AERO, DOT, GRASS et SN51.

Au total, les cinq plus grosses expositions annoncées, RAIN, HYPE, SOL, CC et BTW, représentent environ 1,17 milliard de dollars, soit plus de 60 % des 1,913 milliard attendus.

Déblocage ne veut pas dire vente

Un unlock n’équivaut pas à l’arrivée automatique de tous ces tokens sur les exchanges.

Il signifie d’abord que des unités jusque-là verrouillées deviennent transférables. Elles peuvent appartenir aux équipes, investisseurs précoces, fondations, trésoreries ou programmes d’écosystème. Certains détenteurs vendront. D’autres conserveront, stakeront ou déplaceront simplement leurs actifs.

Le rapport entre les tokens libérés et l’offre déjà en circulation devient donc plus intéressant que le montant brut en dollars. Un déblocage de 20 millions de dollars sur un petit projet peut créer davantage de dilution qu’une émission de 200 millions sur un réseau disposant d’une capitalisation et d’une liquidité beaucoup plus importantes.

Tokenomist estime par exemple que certaines émissions représentent une part notable de l’offre concernée. C’est là que la pression peut devenir plus sensible, surtout sur un marché où le rallye des altcoins montre déjà des signes d’essoufflement.

Il faut également distinguer dilution et pression vendeuse. La première peut être calculée à partir du calendrier. La seconde dépend du comportement des bénéficiaires et de la demande disponible lorsque les tokens deviennent liquides.

Les 1,913 milliard de dollars constituent donc une offre potentielle supplémentaire, pas une vente programmée de 1,913 milliard.

Reste un calendrier chargé. Avec plus de 60 % du montant concentré sur cinq tokens et 331 millions de dollars de HYPE libérés en une seule opération, tous les unlocks ne se valent clairement pas. Pour les investisseurs crypto, les dates et la part de l’offre libérée compteront davantage que le chiffre spectaculaire affiché au sommet.