Crypto : le rallye des altcoins cale, Bitcoin revient à 79 300 $

Le rebond des altcoins du week-end commence à perdre de sa vitesse. Bitcoin évolue autour de 79 300 dollars ce 7 septembre après avoir échoué sous 81 400 dollars, tandis que Bittensor, Kaspa, Internet Computer et Celestia avaient encore gagné plus de 12 % sur 24 heures. Derrière les prix, le mouvement devient plus prudent : l’open interest des futures Bitcoin est passé de 709 000 à 670 000 BTC depuis vendredi et le financement des contrats perpétuels se rapproche de zéro. CoinMarketCap maintient d’ailleurs son Altcoin Season Index à seulement 45 sur 100 : le week-end a surtout ressemblé à une rotation vers certains tokens, pas encore à une véritable « altseason ».

Les altcoins ont porté le marché pendant le week-end

Bitcoin n’a presque rien fait pendant une bonne partie du week-end. Après sa remontée de la semaine dernière, le BTC est resté enfermé sous 81 400 dollars, puis a reculé d’environ 1,3 % depuis minuit UTC lundi pour revenir vers 79 300 dollars. Bref Crypto avait suivi en direct la précédente accélération au-dessus de 80 000 dollars et les liquidations qu’elle avait provoquées.

Pendant ce temps, une partie des altcoins s’est réveillée.

Bittensor (TAO), Kaspa (KAS), Internet Computer (ICP) et Celestia (TIA) ont tous progressé de plus de 12 % sur 24 heures. TAO est monté autour de 266 dollars, avec environ 568 millions de dollars de volume, et affiche encore +16,4 % sur sept jours. Kaspa a gagné près de 12,8 % sur la journée et environ 24,8 % sur une semaine.

Le problème apparaît en regardant l’heure des achats : l’essentiel des hausses s’est produit avant minuit UTC. Depuis, TAO ne gagnait plus qu’environ 0,4 %, NEAR reculait de 1,5 % et plusieurs autres tokens rendaient déjà une partie de leurs gains.

Le moteur du week-end tourne donc moins vite au moment où commence la nouvelle semaine.

Une rotation, pas encore une véritable altseason

Voir quatre ou cinq altcoins progresser à deux chiffres peut donner rapidement l’impression que « l’altseason » est arrivée. Les données de marché racontent quelque chose de plus nuancé.

L’Altcoin Season Index de CoinMarketCap affiche 45 sur 100 ce 7 septembre. Selon sa méthodologie, il faut que 75 % des 100 principaux actifs éligibles aient surperformé Bitcoin au cours des 90 derniers jours pour parler d’Altcoin Season. Sous 25, l’indice considère au contraire que Bitcoin domine clairement la période. À 45, le marché se situe entre les deux, encore classé du côté « Bitcoin Season ».

La domination de Bitcoin reste également élevée, autour de 59,1 % de la capitalisation crypto, contre 11,3 % pour Ethereum.

C’est un contexte assez différent d’une rotation généralisée où le capital quitterait massivement BTC pour se diffuser progressivement d’Ethereum vers les grandes capitalisations, puis les mid-caps et enfin les actifs les plus spéculatifs.

Ici, le marché sélectionne.

TAO monte fortement. Kaspa monte. Chainlink conserve ses gains. Zcash reste au-dessus de 1 200 dollars. Dans le même temps, XRP stagne, Solana recule, NEAR perd du terrain, Jupiter chute et Arbitrum corrige fortement.

On observe donc davantage plusieurs rallyes simultanés qu’un mouvement homogène de l’ensemble des altcoins.

Le levier quitte Bitcoin après le rebond

La vraie rupture de ce lundi apparaît sur le marché des dérivés.

L’open interest des futures Bitcoin est tombé de 709 000 BTC vendredi à 670 000 BTC lundi, son niveau le plus faible depuis le 23 mars. Cela représente une baisse d’environ 5,5 % en seulement quelques jours.

L’open interest correspond à l’ensemble des contrats futures encore ouverts. Lorsqu’il baisse, une partie des traders ferme ses positions et retire du levier du marché.

Ce n’est pas nécessairement baissier à long terme. Une baisse de l’open interest peut aussi assainir un marché devenu excessivement endetté. Le changement de comportement reste néanmoins clair.

Fin août, CryptoQuant constatait exactement l’inverse : demande spot et demande futures progressaient simultanément pour la première fois depuis octobre 2025, tandis que son Bitcoin Bull Score bondissait de 30 à 80 sur 100. L’entreprise considérait alors qu’un passage durable au-dessus de la moyenne mobile à 365 jours, située autour de 83 000 dollars, restait nécessaire pour confirmer complètement ce changement de régime.

Bitcoin n’a pas franchi cette zone.

Il s’est arrêté à 81 400 dollars.

Et le levier commence maintenant à sortir.

Autre donnée : les taux de financement annualisés des contrats perpétuels, récemment situés entre 8 % et 10 %, se rapprochent de zéro. Les traders ne paient donc presque plus de prime pour conserver des positions longues.

Le marché est moins euphorique qu’il y a dix jours.

XRP, Ethereum et Solana perdent aussi du levier

Bitcoin n’est pas isolé.

Une dynamique comparable apparaît sur Ethereum et Solana, tandis que le recul devient particulièrement visible pour XRP. Son open interest est descendu à 2,29 milliards de XRP, contre un sommet récent de 2,78 milliards de tokens.

Cela représente une contraction d’environ 17,6 %.

Dans le même temps, XRP reste coincé entre environ 1,35 et 1,45 dollar. Le prix ne s’effondre pas ; les positions spéculatives qui accompagnaient sa hausse récente sont simplement moins nombreuses.

Le contraste avec la fin août est important. Le 26 août, XRP affichait encore près de 45 % de hausse sur une semaine, Ethereum presque 29 %, HYPE environ 40 % et Bitcoin 23 %. La quasi-totalité des grandes capitalisations venait alors de participer au rebond.

Deux semaines plus tard, le marché n’avance plus en bloc.

Le taker buy-sell ratio apporte un autre indice. Les ordres initiés par les vendeurs représentent désormais 51,6 % du flux sur les futures, alors que la lecture était encore favorable aux acheteurs vendredi.

Cet indicateur ne prédit pas mécaniquement la prochaine direction. Il montre qui se montre le plus agressif dans le carnet d’ordres : les acheteurs lorsqu’ils acceptent immédiatement le prix demandé, les vendeurs lorsqu’ils frappent directement les offres d’achat.

Ce lundi, l’avantage marginal est revenu aux vendeurs.

Worldcoin monte pendant que Kaspa manque encore de profondeur

Quelques altcoins échappent à cette réduction du risque.

Worldcoin en est probablement l’exemple le plus propre dans les données de dérivés. Son prix spot a progressé d’environ 13 %, tandis que son open interest augmentait simultanément de 11 %. Le marché ajoute donc des positions au moment même où le prix avance.

Le CVD ajusté à l’open interest de WLD est également le plus élevé parmi les petits actifs suivis par CoinDesk.

Le Cumulative Volume Delta mesure grossièrement la différence entre les volumes exécutés agressivement à l’achat et ceux exécutés agressivement à la vente. Un CVD positif indique donc que les acheteurs prennent davantage l’initiative.

LINK, TRX, SUI et ZEC affichent également un CVD positif. BTC, ETH, XRP, SOL, NEAR, XMR et ADA se situent de l’autre côté.

Kaspa mérite davantage de prudence. KAS a gagné 12,75 % sur 24 heures et presque 25 % sur une semaine, pour une capitalisation proche de 947 millions de dollars. Son volume n’était pourtant que de 17,6 millions.

Cela représente moins de 2 % de sa capitalisation échangée sur 24 heures dans les chiffres cités par CoinDesk.

Une hausse rapide avec relativement peu de volume peut tenir. Elle signifie surtout qu’il faut moins de capital pour déplacer le prix.

C’est une différence importante avec TAO, dont les 568 millions de dollars de volume donnent davantage de profondeur au mouvement.

Zcash et Chainlink résistent mieux que le reste

Deux actifs continuent également de se distinguer : Zcash et Chainlink.

LINK reste autour de 13 dollars et gagnait encore environ 18,6 % sur sept jours dans les dernières données disponibles. Sa progression s’accompagne d’une forte activité sur les dérivés, avec un open interest récemment monté jusqu’à environ 784 millions de dollars.

Zcash évolue dans une catégorie encore plus particulière. ZEC reste autour de 1 206 dollars malgré un léger recul journalier. Bref Crypto avait détaillé le passage de Zcash au-dessus de 1 000 dollars, soutenu notamment par son nouvel ETF américain et une hausse de l’activité minière.

Le mouvement autour des cryptomonnaies de confidentialité n’est toutefois plus uniforme.

Dash reculait de 5,3 % depuis minuit, tout en conservant une progression hebdomadaire de 63 %. Monero restait presque stable. Zcash cédait moins de 2 %.

On retrouve ici la même logique que sur l’ensemble du marché : une narration peut rester très forte sans que tous les actifs qui lui sont associés continuent de monter simultanément.

Arbitrum offre le contre-exemple. Après avoir presque doublé sur la semaine, ARB a perdu plus de 10 % en 24 heures.

Jupiter fait encore moins bien : -9 % autour de 0,2514 dollar, sans catalyseur clairement identifié.

Le week-end a produit des gagnants spectaculaires. Lundi recommence déjà à les trier.

Bitcoin et le Nasdaq commencent à raconter deux histoires

Un autre signal mérite attention : Bitcoin et les actions technologiques américaines ne réagissent plus exactement de la même manière.

Depuis minuit UTC, BTC recule d’environ 1,3 %, tandis que les futures sur le Nasdaq 100 progressent de 0,3 %. Wall Street reste fermé ce lundi pour Labor Day, ce qui limite évidemment la portée du mouvement, mais cette divergence prolonge celle observée à la fin de la semaine précédente.

Ce découplage n’est pas forcément durable.

Il arrive cependant au moment où Bitcoin absorbe deux facteurs spécifiquement défavorables : la réduction du levier dans les dérivés et l’incapacité à franchir la zone 81 400–83 000 dollars.

Le contexte macro ne facilite pas non plus la reprise. Vendredi, les États-Unis ont créé 162 000 emplois en août, alors que le consensus se situait autour de 55 000. Bref Crypto avait montré comment cette surprise avait renvoyé Bitcoin sous 80 000 dollars presque immédiatement.

Les marchés attribuent désormais autour de 58 % de probabilité à une hausse de taux lors du FOMC des 15 et 16 septembre, contre environ 52 % la semaine précédente. UBS a même modifié ses prévisions pour envisager deux hausses de 25 points de base, en septembre puis en décembre.

L’inflation américaine de cette semaine peut encore changer ce scénario.

Les options anticipent du risque sans signaler la panique

Le marché des options présente néanmoins une image moins nerveuse.

Sur Deribit, les options Bitcoin les plus échangées sur 24 heures comprennent les puts à 78 000 et 80 000 dollars arrivant à échéance le 25 septembre. Un put permet notamment de se protéger contre une baisse du sous-jacent.

Cela indique que certains investisseurs achètent de la protection autour de la zone où Bitcoin évolue actuellement.

Pas nécessairement qu’ils anticipent un krach.

Les trois autres contrats parmi les cinq plus échangés sont des calls, donc des options généralement associées à une exposition haussière. Sur Ethereum, les calls dominent encore davantage les volumes observés.

Surtout, les indices de volatilité implicite à 30 jours de Bitcoin et d’Ether restent proches de leurs récents points bas.

Voilà peut-être la donnée la plus étrange du moment.

Le marché doit absorber une escalade entre les États-Unis et l’Iran, un pétrole proche de 100 dollars, des chiffres d’emploi beaucoup plus solides que prévu et une réunion de la Fed qui pourrait déboucher sur une nouvelle hausse de taux. Pourtant, les options ne valorisent pas encore un épisode de volatilité extrême.

Le marché se protège.

Il ne panique pas.

Le rallye des altcoins manque encore d’une confirmation générale

Les dernières 48 heures ont donc produit deux marchés crypto différents.

Le premier est très visible : TAO, KAS, ICP et TIA à plus de 12 %, Zcash au-dessus de 1 200 dollars, Chainlink proche d’un plus haut de huit mois, Worldcoin accompagné d’une hausse simultanée de son open interest.

Le second apparaît dans les données moins spectaculaires : -5,5 % d’open interest Bitcoin depuis vendredi, -17,6 % environ sur XRP, funding BTC presque revenu à zéro, vendeurs légèrement majoritaires dans les flux futures et Bitcoin toujours incapable de franchir 81 400 dollars.

Les deux lectures peuvent parfaitement coexister.

Le capital ne quitte pas nécessairement toute la crypto. Il se déplace vers quelques actifs pendant que les traders réduisent le levier sur les grandes capitalisations.

L’Altcoin Season Index à 45/100 fournit probablement la meilleure synthèse. Avec une dominance Bitcoin toujours proche de 59 %, il est prématuré de transformer les performances du week-end en changement général de régime.

Il manque encore de la largeur : davantage d’altcoins doivent surperformer, les volumes doivent accompagner les hausses et la demande ne peut pas reposer uniquement sur quelques narrations ou des contrats futures.

Bitcoin reste également le verrou du marché. CryptoQuant situait déjà autour de 83 000 dollars la zone nécessaire pour valider plus nettement le changement de régime observé fin août. Deux tentatives plus tard, cette barrière tient toujours.

Le week-end n’a donc pas échoué. Il a surtout révélé où l’argent acceptait encore de prendre du risque.

TAO, KAS, ZEC, LINK ou WLD en ont profité. BTC, ETH, XRP et SOL montrent davantage d’hésitation.

La publication du PPI puis du CPI américains cette semaine dira peut-être si cette rotation peut s’étendre. Pour l’instant, le marché crypto ne vit pas une altseason généralisée. Il traverse une phase de sélection beaucoup plus étroite, pendant que Bitcoin reste bloqué juste sous le niveau qui pourrait remettre l’ensemble du marché en mouvement.