Bitcoin : Cathie Wood voit un signal rassurant face à l’or

Bitcoin recommence à surperformer l’or sur les dernières semaines, un mouvement que Cathie Wood juge « très rassurant ». Dans son émission mensuelle In The Know publiée le 5 septembre, la patronne d’ARK Invest estime que BTC dispose encore de « beaucoup de chemin » devant lui, en raison de son triple rôle : technologie, système monétaire mondial et nouvelle classe d’actifs. Son argument repose notamment sur l’évolution récente du ratio Bitcoin/or. Une lecture intéressante, à condition de ne pas confondre ratio de prix et corrélation.

Bitcoin : le ratio avec l’or se retourne

Le signal observé par Cathie Wood arrive après plusieurs mois où l’or avait largement mieux résisté que Bitcoin. Bref Crypto relevait justement il y a quelques jours le rapprochement entre Bitcoin et l’or, tandis que la corrélation avec le Nasdaq reculait.

Depuis un mois, la situation relative s’est retournée. Les données de marché indiquent environ +21,7 % pour Bitcoin sur 30 jours, contre seulement +1,8 % pour l’or. Sur l’ensemble de 2026, la comparaison reste moins favorable au BTC : environ -10 %, contre -2 % pour le métal précieux.

C’est cette accélération récente du ratio BTC/or que Wood regarde. Lorsque ce ratio monte, un bitcoin permet simplement d’acheter davantage d’onces d’or qu’auparavant. Ce n’est pas la même chose que dire que les deux actifs évoluent ensemble.

La distinction mérite d’être soulignée. Une corrélation faible mesure des mouvements de prix peu synchronisés ; un ratio en hausse signifie que Bitcoin surperforme l’or. Les deux phénomènes peuvent parfaitement se produire simultanément.

ARK rappelle que, lors des cycles précédents observés par Wood en 2020-2021 puis 2024-2025, l’or avait eu tendance à progresser avant une phase de rattrapage plus forte de Bitcoin. Elle considère le mouvement actuel comme potentiellement comparable. Il s’agit cependant d’une lecture de marché, pas d’une relation mécanique permettant de prévoir le prochain cycle.

Cathie Wood voit trois transformations dans Bitcoin

La conviction d’ARK ne repose pas uniquement sur un graphique. Dans l’édition de septembre 2026 de In The Know, Cathie Wood présente Bitcoin comme trois transformations superposées.

La première est technologique : un réseau permettant de transférer de la valeur sans dépendre d’une infrastructure bancaire traditionnelle. La deuxième est monétaire : Bitcoin dispose d’une politique d’émission programmée et n’a ni banque centrale ni entreprise émettrice. La troisième tient à son statut de nouvelle classe d’actifs née seulement en 2009.

C’est ce qui lui fait dire que Bitcoin a encore « miles to go ».

Wood va même jusqu’à décrire BTC comme un actif pouvant être à la fois risk-on et risk-off. Le premier rôle apparaît lorsque les investisseurs recherchent de la croissance et acceptent davantage de volatilité. Le second se rapproche du récit de l’or : posséder un actif sans risque de contrepartie directe lorsque la confiance envers certains intermédiaires ou monnaies se dégrade.

Le marché commence effectivement à fournir quelques arguments à cette thèse. La corrélation entre Bitcoin et le Nasdaq s’est récemment affaiblie tandis que celle avec l’or a progressé sur certaines fenêtres de mesure. Cela ne transforme pas BTC en refuge classique : ses corrections restent largement plus violentes que celles du métal jaune.

L’institutionnalisation continue également. L’ETF Bitcoin IBIT de BlackRock gère désormais autour de 60 milliards de dollars, et les ETF spot Bitcoin américains ont absorbé environ 924 millions de dollars nets sur la dernière semaine.

Ce capital donne davantage de profondeur à un marché qui, quelques années plus tôt, dépendait beaucoup plus directement des exchanges crypto.

La Fed reste le test immédiat

Le problème pour la thèse de Wood se trouve désormais du côté macroéconomique. Cette semaine, les données d’inflation et la Fed restent capables de faire rapidement changer l’ambiance autour de Bitcoin.

Bitcoin évolue autour de 78 500 dollars ce 8 septembre, après avoir échoué récemment au-dessus de 82 000 dollars. Le solide rapport sur l’emploi américain d’août a ravivé les anticipations d’une hausse des taux de la Fed en septembre. L’or a lui aussi reculé après cette publication, les rendements obligataires plus élevés rendant les actifs sans rendement moins attractifs.

Les données PPI puis CPI attendues cette semaine pèseront donc davantage que le ratio Bitcoin/or à très court terme.

Une inflation persistante pourrait maintenir les taux réels élevés et soutenir le dollar, environnement traditionnellement compliqué pour BTC. À l’inverse, une détente de l’inflation rendrait plus facile le maintien du rattrapage observé face à l’or.

Cathie Wood conserve par ailleurs des scénarios de prix extrêmement élevés pour 2030. Ils n’ont pas été actualisés lors de cette intervention et restent des hypothèses propres à ARK, fondées sur des niveaux d’adoption futurs. Ils ne sont donc pas nécessaires pour juger le signal observé aujourd’hui.

Le point le plus intéressant est finalement beaucoup plus immédiat. Bitcoin vient de mieux performer que l’or sur un mois alors même que le métal jaune bénéficie d’un environnement géopolitique favorable. Cela donne du poids à l’observation de Wood.

Pas encore une preuve que Bitcoin est devenu le nouvel or. Mais suffisamment pour regarder de près si la rotation se prolonge après les prochaines données d’inflation et la réunion de la Fed.