Bitcoin : pourquoi le CPI de vendredi compte plus que la Fed

Bitcoin évolue autour de 79 000 dollars avant une séquence macro particulièrement chargée. Mais une donnée change la lecture du calendrier : selon Coin Metrics, les rapports sur l’emploi provoquent environ deux fois plus de mouvement sur le BTC qu’une période normale durant les 30 premières minutes. Pour le CPI américain, le multiplicateur atteint 1,8 fois. Les décisions de la Fed, elles, produisent une réaction beaucoup plus proche de la normale. Vendredi 11 septembre pourrait donc compter davantage que mercredi prochain.

Bitcoin réagit d’abord aux données

Le rapport de Coin Metrics porte sur les réactions de Bitcoin aux grandes publications macroéconomiques entre janvier 2025 et septembre 2026. Le constat est assez net : l’emploi américain produit les mouvements immédiats les plus importants, suivi de près par l’inflation sous-jacente.

Le marché vient d’en avoir une démonstration. Le 4 septembre, Bitcoin avait plongé sous 80 000 dollars après un rapport sur l’emploi américain beaucoup plus solide que prévu. Le BTC avait perdu 2,32 % en seulement 30 minutes, soit environ six fois son mouvement habituel autour d’une publication sur l’emploi.

L’analyse publiée par Coin Metrics le 8 septembre montre également que l’open interest avait reculé de 3 % dans cette même demi-heure. Les liquidations longues avaient atteint environ 119 millions de dollars, contre seulement 24 millions pour les positions short.

Les chiffres macro donnent donc l’impulsion. Le levier et les liquidations peuvent ensuite amplifier le mouvement.

Ce mécanisme explique pourquoi Bitcoin reste particulièrement sensible au calendrier de cette semaine, déjà identifié par Bref Crypto parmi les principaux risques liés à l’inflation et à la Fed.

Le CPI peut décider avant la Fed

Le prochain test arrivera vendredi 11 septembre à 8 h 30, heure de New York. Le Bureau of Labor Statistics publiera alors le CPI américain du mois d’août.

Le calendrier officiel du Bureau of Labor Statistics confirme cette publication. En juillet, l’inflation américaine était ressortie à 3,4 % sur un an, tandis que le CPI hors alimentation et énergie progressait de 2,5 %.

Cette fois, les investisseurs surveillent surtout l’inflation sous-jacente. Bitcoin.com cite un consensus de 2,3 % sur un an, qui constituerait un plus bas depuis cinq ans s’il était confirmé.

Un chiffre inférieur ou proche des attentes pourrait réduire la pression sur les taux réels et soutenir Bitcoin ainsi que l’or. Une inflation plus élevée ferait l’inverse : elle renforcerait les arguments de la Fed pour maintenir une politique monétaire restrictive, voire relever ses taux.

Bitcoin connaît déjà cette mécanique. Après les déclarations plus fermes de Kevin Warsh et le changement de scénario de Barclays, le BTC était retombé vers 78 000 dollars.

La décision de la Fed n’arrivera pourtant que le 16 septembre.

Pourquoi Bitcoin pourrait-il avoir déjà largement réagi avant ?

Parce que le marché essaie en permanence d’anticiper la décision. Lorsque la Fed annonce finalement ses taux, une partie de l’information est déjà intégrée dans les prix.

Une faible volatilité avant deux journées sensibles

Le contexte rend cette séquence encore plus intéressante.

L’activité sur les produits dérivés reste relativement faible et les volumes sont moins agressifs. Vetle Lunde, analyste chez K33 Research, estime que ces conditions de marché peuvent rendre Bitcoin plus sensible aux surprises macroéconomiques.

Le BTC évolue parallèlement dans une zone technique assez étroite. Bref Crypto relevait récemment un support autour de 78 500 dollars et une résistance proche de 82 500 dollars. Une forte surprise sur l’inflation pourrait donc tester rapidement l’une de ces deux zones.

Avant le CPI, un autre chiffre arrivera jeudi : le PPI américain d’août, également publié à 8 h 30 à New York. Deux séances consécutives concentreront donc une bonne partie du risque macro de la semaine.

Coin Metrics apporte toutefois une nuance intéressante à cette dépendance envers les taux. La corrélation sur 90 jours entre Bitcoin et l’or atteint désormais +0,56, son niveau le plus élevé depuis 2020, alors que les corrélations avec le Nasdaq 100 et le dollar sont proches de zéro.

Bitcoin se retrouve donc entre deux forces. Les inquiétudes sur la dette, le dollar et les monnaies souveraines renforcent sa proximité avec l’or. Des taux réels élevés continuent, eux, de peser sur son prix.

Vendredi permettra de voir laquelle domine à court terme.

Le chiffre important ne sera donc pas seulement le prix de Bitcoin à 79 000 dollars avant le CPI. Ce sera surtout sa réaction durant les trente minutes qui suivront sa publication. Les données des vingt derniers mois suggèrent que le marché n’attend plus nécessairement la Fed pour choisir sa direction.