Coinbase mantém recompensas em USDC
A remuneração de stablecoins estava entre os temas mais controversos do CLARITY Act há meses. A BrefCrypto já havia acompanhado o embate entre a Coinbase e Washington em torno das recompensas sobre stablecoins.
Segundo Matt Hougan, a versão final negociada no Senado proibiria as plataformas de pagar juros ou rendimento simplesmente pela manutenção de uma stablecoin, com sanções que poderiam chegar a vários milhões de dólares. A Bitwise avalia, portanto, que o bloqueio do texto deixa a Coinbase em uma posição comercial mais favorável.
Em 15 de setembro, o Senado não conseguiu obter os 60 votos necessários para avançar com o H.R. 3633. A moção de encerramento recebeu 49 votos a favor e 50 contra. O Senado informa, contudo, que uma moção de reconsideração foi apresentada. Portanto, seria prematuro dizer que o projeto foi definitivamente enterrado.
Enquanto isso, a Coinbase continua oferecendo recompensas em USDC. Sua página nos Estados Unidos exibe atualmente 3,75% para alguns membros do Coinbase One, com uma taxa que pode variar conforme as condições e a região.
É uma diferença importante em relação a um banco tradicional: a exchange pode usar a stablecoin como produto para conquistar e fidelizar clientes.
GENIUS Act deixa brecha para as exchanges
Por que a Coinbase ainda pode oferecer esse rendimento se os Estados Unidos já aprovaram uma lei sobre stablecoins?
Tudo depende da redação do GENIUS Act, que entrou em vigor em julho de 2025. A lei proíbe que emissores de stablecoins paguem diretamente aos detentores qualquer forma de juros ou rendimento apenas porque eles mantêm ou utilizam o token.
A Circle, emissora do USDC, se enquadra nessa categoria.
A Coinbase não é a emissora.
A Bitwise avalia que essa distinção permite às exchanges e a outros intermediários financiarem seus próprios programas de recompensas, desde que nenhuma outra regra os proíba. Essa interpretação é a análise de Hougan sobre o marco regulatório atual, e não uma decisão judicial que consagre definitivamente esse modelo.
O tema explica por que os bancos americanos pressionaram tanto durante as negociações. Eles temem que os rendimentos sobre stablecoins atraiam parte dos depósitos que tradicionalmente financiam suas atividades. A BrefCrypto já havia noticiado que o senador Josh Hawley ameaçava bloquear o CLARITY Act justamente por causa desse conflito.
A Coinbase, por outro lado, defende que as recompensas podem estimular a concorrência e favorecer a adoção de dólares digitais.
Dois modelos financeiros começam, assim, a disputar o mesmo dinheiro.
A vantagem continua frágil
Hougan também identifica outras consequências do fracasso da votação. Segundo ele, as grandes exchanges já estabelecidas evitam, por enquanto, um novo marco federal que teria facilitado a entrada de concorrentes no mercado à vista. Ele também considera que algumas iniciativas recentes da SEC oferecem ao setor soluções mais rápidas do que os vários anos de novas regulamentações previstos pelo texto.
Essa situação, porém, também tem um lado negativo: menos legislação significa também menos certeza duradoura.
Regras provenientes de agências federais podem mudar mais facilmente do que uma lei aprovada pelo Congresso. O próprio Hougan reconhece que uma futura administração poderia alterar algumas orientações regulatórias.
A Circle defendia o CLARITY Act justamente por esse motivo. A emissora do USDC considerava que a lei deveria complementar o GENIUS Act, oferecendo ao mercado cripto americano um marco mais estável no longo prazo. A BrefCrypto havia detalhado esse apelo da Circle ao Congresso alguns dias antes da votação.
A Coinbase se encontra, portanto, em uma situação paradoxal. O bloqueio do CLARITY Act reduz a visibilidade regulatória reivindicada pelo setor há anos, mas preserva uma atividade especialmente atraente: remunerar os saldos em USDC.
A 3,75%, a recompensa se torna mais do que um simples bônus de marketing. Ela aproxima gradualmente a Coinbase de um território historicamente reservado aos bancos: convencer os clientes a manter seus dólares em uma plataforma.
Para a Bitwise, é precisamente aí que o revés do CLARITY Act se transforma em uma vantagem comercial.
