Ukwasi warudi kuwa kichocheo cha Bitcoin
Fedha zaidi zinazopatikana hubadilisha bei za assets
Neno “ukwasi wa dunia” linaweza kuonekana la kinadharia. Hata hivyo, wazo lenyewe ni rahisi.
Ni kipimo cha kiasi cha fedha na credit kinachoweza kuzunguka katika mfumo wa kifedha na kuelekezwa kwenye hati fungani, hisa, mali isiyohamishika au Bitcoin. Ukwasi unapoongezeka, kwa kawaida wawekezaji huwa na mtaji zaidi wa kuchukua hatari. Unapopungua, assets zinazoathiriwa zaidi na masharti ya kifedha mara nyingi huanza kuathirika.
BrefCrypto tayari imeonyesha kiwango ambacho Bitcoin inategemea gharama ya dola na maamuzi ya Fed. Dale anapanua uchambuzi huu zaidi ya kiwango rasmi cha riba cha Marekani.
42 Macro hufuatilia hasa mizania ya benki kuu kubwa, supply ya fedha duniani na akiba za kigeni. Kampuni hiyo pia huunda kipimo cha ukwasi wa Marekani kwa kutumia mizania ya Fed, akaunti ya Hazina na akiba nyingine zilizopo katika mfumo wa kifedha.
Lengo si kuhesabu dola zote zilizopo.
Badala yake, ni kuangalia ikiwa mazingira yanawezesha mtaji kuongezeka au kupungua kwa kiwango cha ziada.
Tofauti hii ni muhimu sana kwa Bitcoin.
Utafiti wa kitaaluma uliochapishwa Julai 2026 katika International Review of Economics & Finance unahitimisha kwamba vipimo vipana vya ukwasi vina uhusiano wa muda mrefu wenye nguvu zaidi na bei ya Bitcoin kuliko inflation ya CPI ikichukuliwa peke yake. Waandishi walibaini uhusiano wa kudumu kati ya ukwasi, uhaba wa BTC na mahitaji ya Bitcoin.
Hii haimaanishi kwamba ukwasi unaeleza kila mshumaa wa bei.
Udukuzi, kufilisika, ETF, mauzo ya whales au mgogoro wa kijiografia na kisiasa vinaweza kutawala kwa muda. Hata hivyo, katika robo kadhaa, kiasi cha mtaji kinachopatikana mara nyingi hurudi kuwa na ushawishi mkubwa.
Dale haoni njia ya moja kwa moja kuelekea 2027
Hapo ndipo mtazamo wake wa sasa unapovutia.
Kauli ya kawaida katika crypto mara nyingi huonyesha chati ya ukwasi wa dunia pembeni mwa bei ya Bitcoin, kuchelewesha mkondo mmoja kwa wiki kadhaa na kuhitimisha kwamba rally inayofuata tayari imeandikwa.
Dale ana tahadhari zaidi.
Mnamo Septemba 14, alieleza kwamba viashiria vya utangulizi vya 42 Macro vilikuwa vinaonyesha kupungua kwa kiasi kikubwa kwa ukwasi wa muda wa kati. Hali anayotarajia inaweza hata kuhusisha marekebisho makubwa zaidi katika aina kadhaa za assets kabla ya mwitikio unaofuata wa Fed na Hazina.
Kwa maneno mengine, hoja ya kupanda kwa Bitcoin mwaka 2027 inaweza kuanza kwa kipindi kisichovutia zaidi mwaka 2026.
Hilo linaendana na kinachoonekana sasa katika masoko kadhaa.
Treasury ya Marekani ya miaka 10 imevuka 5% na kwa muda mfupi kufikia 5.34%, kiwango chake cha juu zaidi tangu 2002. Hati fungani za Ufaransa, Uingereza na Japan pia zinakabiliwa na ongezeko kubwa la yields.
Bitcoin tayari imeonyesha uimara usio wa kawaida wakati wa mauzo makubwa ya hati fungani yaliyopita. Hata hivyo, uimara huo hauondoi hatari ya yields za juu.
Treasury yenye yield inayozidi 5% inakuwa mshindani halisi wa mtaji wa dunia.
Kwa nini kuchukua hatari kubwa kwenye BTC wakati hati fungani ya Marekani inatoa faida kubwa?
Huo ndio kikwazo cha kwanza kwa hali anayotarajia Dale.
2027 inaweza kusababisha mshtuko wa ukwasi
Fed tayari inaingiza reserves, bila kutaja QE
Mazingira ya fedha nchini Marekani tayari yamebadilika.
Kati ya Juni 2022 na Oktoba 2025, Fed ilipunguza holdings zake za securities kwa takriban dola bilioni 2,200. Kisha, Desemba 2025, ilikadiria kwamba kiwango cha reserves za benki kilikuwa kimeshuka vya kutosha kusitisha awamu hiyo na kuanza manunuzi ya kusimamia reserves.
Ni muhimu kuzingatia tofauti hii.
Manunuzi hayo si rasmi mpango mpya wa quantitative easing unaolenga kuchochea uchumi au masoko ya fedha. Fed inaeleza kwamba inanunua hasa Treasury bills ili kudumisha reserves “tele” katika mfumo wa benki na kuhakikisha utekelezaji wa sera yake ya fedha.
Hata hivyo, athari ya kihasibu ipo.
Tangu mwanzoni mwa Januari 2026, Fed ilikuwa tayari imenunua karibu dola bilioni 250 za Treasury bills, zikiwemo takriban dola bilioni 160 kupitia operesheni hizo za kusimamia reserves. Mizania yake imerejea karibu dola trilioni 6,700 na reserves za benki karibu dola trilioni 3,100.
BrefCrypto ilikuwa tayari imeonyesha kwamba Kevin Warsh anaweza kutoa ishara tata kwa Bitcoin: viwango vya juu vya riba upande mmoja, na usimamizi wa mizania upande mwingine.
Dale anaangalia hasa lever hii ya pili.
Kiwango rasmi cha riba kinaweza kubaki juu kiasi huku benki kuu ikiingiza reserves zaidi katika mfumo. Kwa Bitcoin, tofauti hii ni muhimu kwa sababu masoko hayaitikii tu bei ya fedha, bali pia upatikanaji wake.
Hazina ya Marekani inakuja na tatizo kubwa zaidi
Hata hivyo, kichocheo halisi kinachoweza kuonekana mwaka 2027 kinaweza kutoka katika soko la deni.
Mwezi Agosti, Treasury Borrowing Advisory Committee ilikokotoa kwamba makadirio ya wastani ya primary dealers yalionyesha pengo la ufadhili la dola bilioni 1,450 katika miaka ya fedha 2027-2028 ikiwa ukubwa wa sasa wa minada na kiasi cha bills zinazoshikiliwa na sekta binafsi havitabadilika. Kwa hiyo, dealers wanatarajia ongezeko la utoaji wa coupon securities mwaka 2027.
Kwa maneno mengine, Washington italazimika kutafuta wanunuzi wengi sana.
Na haitakuwa peke yake.
Kampuni zisizo za kifedha nchini Marekani zitalazimika kurefinance takriban dola trilioni 4,300 za deni kati ya 2027 na 2031. Kampuni kubwa za teknolojia wakati huo huo zinataka kukopa mamia ya mabilioni ya dola kufadhili miundombinu ya artificial intelligence. Reuters inaripoti kwamba Goldman Sachs inatarajia takriban dola bilioni 420 za utoaji wa jumla wa deni kutoka kwa makundi makubwa ya teknolojia mwaka 2027.
Serikali ya shirikisho, kampuni za kawaida na hyperscalers kwa hiyo zitakutana katika soko hilohilo.
Supply ya hati fungani inapoongezeka, ndivyo yield kubwa zaidi inavyohitajika ili kuwashawishi wawekezaji kuzinunua.
Hapo ndipo hoja ya Dale inapovutia zaidi.
Mnamo Septemba 28, alitaja uwezekano wa “Fed-Treasury Accord 2.0”, yaani uratibu mkubwa zaidi kati ya sera ya benki kuu na namna Hazina inavyofadhili nakisi. Kulingana na 42 Macro, ushirikiano huo unaweza kusababisha mshtuko chanya wa ukwasi mwaka 2027.
Si makubaliano yaliyotangazwa au kutiwa saini.
Ni hali anayotarajia katika uchumi mpana.
Hata hivyo, vikwazo vinavyolazimisha mwitikio huo ni vya kweli.
Soko la hati fungani linaweza kulazimisha uamuzi
Mantiki ni hii.
Ikiwa serikali ya Marekani itaendelea kutoa deni zaidi huku wawekezaji binafsi wakitaka yields zinazoongezeka, gharama ya Washington kufadhili deni itaongezeka. Viwango vya juu pia huishia kuathiri kampuni, kaya na benki.
Mfumo unaweza kustahimili ongezeko fulani.
Si bila kikomo.
Hazina tayari inatumia mipango ya kununua tena baadhi ya securities ili kuboresha liquidity ya hati fungani za zamani. Kikomo cha baadhi ya manunuzi hayo kimepandishwa kutoka dola bilioni 2 hadi bilioni 6, ingawa serikali haitumii uwezo huo wote kila mara.
Dale anaona kwamba wakati fulani wa shinikizo, mamlaka zinaweza kuwa na sababu ya kulegeza masharti ya kifedha.
Hilo linaweza kufanyika kwa njia kadhaa: Fed kuongeza manunuzi ya securities ili kudumisha reserves, Hazina kubadilisha namna inavyopanga maturities za deni, kulegeza kanuni ili benki ziweze kunyonya Treasuries zaidi, kupunguza viwango vya riba ikiwa inflation itaruhusu, au kutumia zaidi repo facilities.
Sehemu ya mchakato huo tayari imeanza.
Hazina inasema kwamba mabadiliko katika baadhi ya vikwazo vya leverage ya benki yamefungua uwezo zaidi wa benki kuwa waamuzi katika masoko ya Treasuries na repo.
Hakuna hatua yoyote kati ya hizi inayohakikisha Bitcoin italipuka.
Hata hivyo, zikichanganyika kadhaa, zinaweza kuongeza kwa kiasi kikubwa ukwasi unaopatikana wakati supply ya BTC ikiendelea kuwa na ukomo kimuundo.
Hata hivyo, Bitcoin haina uhakika wa kupanda mwaka 2027
Dola inaweza kuua hali hii kabla haijaanza
Kwa sasa, mpinzani mkuu wa hoja ya Dale ni dola.
DXY imefikia kiwango chake cha juu zaidi tangu Mei 2025. Kuongezeka kwa yields za Marekani kunavuta mtaji kuelekea Marekani na kuimarisha sarafu yake.
Kwa ukwasi wa dunia, mwelekeo huu ni tatizo.
Sehemu kubwa ya credit ya kimataifa, biashara na masoko ya mitaji bado huwekwa kwa dola. Dola inapopanda kwa nguvu, masharti ya kifedha huwa magumu moja kwa moja kwa wakopaji wengi walio nje ya Marekani.
42 Macro inaichukulia dola na volatility ya sarafu kuwa miongoni mwa viashiria vikuu vinavyoweza kuathiri kipimo chake cha ukwasi wa dunia.
Bitcoin pia hubaki chini ya shinikizo dola na yields zinapopanda kwa pamoja.
Dale hapuuzi hatari hii.
Hali yake ya 2027 inakuwa na nguvu zaidi ikiwa sera ya Marekani hatimaye itasababisha dola dhaifu. Kushuka kwa dola huongeza moja kwa moja thamani kwa dola ya baadhi ya vipengele vya ukwasi wa dunia, lakini pia hurahisisha masharti ya ufadhili wa kimataifa.
Mara nyingi hapo ndipo assets zenye beta kubwa hupata nafasi ya kupumua.
Na Bitcoin zaidi.
Inflation inaweza kuchelewesha kulegeza sera
Tatizo la pili ni kwamba Fed haisimami ukwasi pekee.
Pia inapaswa kudhibiti inflation.
Na Oktoba inaanza na mkanganyiko mkali. Yields za hati fungani zinalipuka, lakini uchumi wa Marekani bado una nguvu ya kutosha kiasi kwamba baadhi ya maafisa wa Fed bado wanafikiria ongezeko jipya la viwango vya riba.
Neel Kashkari anaamini ongezeko jingine linaweza kuwa muhimu mwaka 2026 na jingine mwaka 2027 ikiwa inflation itabaki juu sana.
Ndiyo maana hoja ya “deni kubwa = kuchapisha fedha mara moja” ni rahisi kupita kiasi.
Benki kuu inayokabiliwa kwa wakati mmoja na deni kubwa sana na inflation inayoendelea ina nafasi ndogo zaidi ya kuchukua hatua kwa uhuru.
Ikilegeza sera haraka sana, inaweza kuchochea tena bei.
Ikiweka masharti magumu sana, itaongeza shinikizo kwa wakopaji na soko la hati fungani.
Bitcoin iko katikati kabisa ya mkanganyiko huu.
Kwa muda mfupi, yields za juu ni habari mbaya.
Kwa muda mrefu, ugumu unaoongezeka wa kufadhili nakisi za kimuundo unaimarisha hoja ya kifedha ya asset ambayo supply yake haiwezi kuongezwa kwa uamuzi wa kisiasa.
Uhusiano na ukwasi si saa inayofuata ratiba
Hatimaye, kuna mtego wa kimetodolojia.
Hata uhusiano wa kihistoria kati ya Bitcoin na ukwasi wa dunia unapoonekana kuwa na nguvu, haufanyi kazi kama saa iliyopangwa mapema.
Muda wa mwitikio hubadilika.
Sababu hubadilika.
Muundo wa soko la Bitcoin wenyewe umebadilika sana kutokana na spot ETF, hazina za kampuni na kuingia kwa wawekezaji wa taasisi.
Kwa miaka kadhaa, 42 Macro imekuwa ikisema kwamba kipimo chake cha ukwasi hufuata kwa karibu mabadiliko ya Bitcoin na hisa. Modeli yake hujumlisha vipengele mbalimbali vya fedha na reserves za kimataifa ili kupima msukumo wa kifedha duniani.
Bado ni modeli.
Si sheria ya fizikia.
Mshtuko chanya wa ukwasi mwaka 2027 unaweza kuisaidia Bitcoin bila kusababisha mara moja rekodi mpya. Recession kali inaweza kwanza kusababisha mauzo ya kulazimishwa. Dola yenye nguvu sana inaweza kunyonya sehemu ya msukumo huo. Mgogoro mwingine wa crypto unaweza pia kuelekeza mtaji kwingine.
Dale mwenyewe anatarajia njia yenye misukosuko.
Mnamo Juni, bado alitaja uwezekano wa Bitcoin kushuka 40 hadi 50% katika hali ya recession kali vya kutosha, kabla ya mwitikio wa sera za umma kuanza kutawala tena. Kauli zake za Septemba zinaendelea kutofautisha wazi marekebisho yanayoweza kutokea kwa muda wa kati na mwelekeo chanya zaidi unaoweza kufuata.
Mfuatano huu huenda ukawa sehemu muhimu zaidi ya hoja yake yote.
Wawekezaji wa Bitcoin mara nyingi huangalia uundaji wa fedha kana kwamba unapaswa kutokea kabla ya mgogoro.
Katika historia ya hivi karibuni, mara nyingi huwa kinyume chake.
Shinikizo hutokea. Assets hufanyiwa marekebisho. Masharti ya kifedha huwa magumu vya kutosha. Kisha benki kuu na serikali hujibu.
Ikiwa Dale yuko sahihi, 2027 inaweza kuwa mwaka wa mwitikio, si lazima mwaka ambao tatizo linaanza.
Bitcoin pia inaingia katika kipindi hiki ikiwa na muundo wa kipekee. BTC imepanda zaidi ya 40% katika robo ya tatu ya 2026 na inafanya biashara karibu na dola 84,500, huku ikiwa bado chini ya kilele chake cha zaidi ya dola 125,000 kilichofikiwa mwaka 2025. Flows zinazoingia kwenye ETF zimerudi, lakini mahitaji ya spot na soko la hati fungani vinaendelea kutoa ishara zinazokinzana.
BrefCrypto tayari imebaini kwamba akiba kubwa ya stablecoins inasubiri kwenye exchanges. Ukwasi huu wa crypto-native unaweza kuongeza nguvu ya mwelekeo iwapo ukwasi wa uchumi mpana utaanza pia kuongezeka.
Huenda hapo ndipo 2027 inakuwa ya kuvutia kweli.
Si lazima Fed inunue Treasuries zaidi tu au Hazina ibadilishe utoaji wake wa deni.
Ili kuunda mazingira yanayoinufaisha Bitcoin kwa kiwango kikubwa, mambo kadhaa yanapaswa kukutana: dola dhaifu, kushuka au kutulia kwa real yields, masharti mepesi zaidi ya credit, kuboreka kwa ukwasi wa dunia, kurudi kwa flows za ETF na mahitaji ya spot yenye uwezo wa kunyonya mauzo ya kuchukua faida.
Sababu moja pekee inaweza kusababisha rally ya muda.
Sababu kadhaa kwa pamoja zinaweza kubadilisha mzunguko mzima.
Darius Dale kwa hiyo haahidi Bitcoin kuwa juu moja kwa moja mwaka 2027. Hoja yake inavutia zaidi ya hapo: hitaji kubwa la ufadhili la Marekani linaweza hatimaye kulazimisha sera ya fedha na sera ya deni kuwa rafiki zaidi kwa ukwasi.
Kwa Bitcoin, hayo yangekuwa mazingira yenye nguvu.
Hata hivyo, soko huenda likalazimika kwanza kupitia mambo ambayo yangesababisha mwitikio huo: viwango vya juu vya riba, upungufu wa ukwasi, shinikizo katika soko la hati fungani na marekebisho ya assets.
Kitendawili hiki kinaeleza kwa kiasi kikubwa mwaka 2027.
Kichocheo kikubwa kinachofuata cha Bitcoin kinaweza kuzaliwa wakati mfumo wa kifedha unapotambua kwamba hauna kichocheo cha kutosha.
