Bitcoin déclenche une cascade de positions longues
La baisse de Bitcoin sous 83 000 dollars n’a rien d’impressionnant comparée aux krachs historiques du BTC. Sur les marchés dérivés, elle a pourtant suffi à faire beaucoup de dégâts.
BrefCrypto avait déjà observé le mécanisme inverse lorsque la hausse de Bitcoin avait liquidé près de 500 millions de dollars de positions. Cette fois, ce sont surtout les traders haussiers qui ont été pris à contre-pied.
Sur une seule heure dans la nuit de lundi à mardi, les liquidations recensées directement sur Binance, Bybit et OKX ont atteint 31,52 millions de dollars. Les longs représentaient 30,95 millions, soit environ 98 % du total.
Le marché entier affiche des chiffres encore plus importants lorsqu’on agrège davantage de plateformes. Les données de liquidation relayées sur 24 heures font état d’environ 500 millions de dollars effacés et 129 197 traders liquidés.
Le tableau de CoinGlass permet de suivre ces positions en temps réel. Une liquidation intervient lorsqu’un exchange ferme automatiquement une position à effet de levier parce que le capital déposé par le trader ne suffit plus à couvrir les pertes.
Le trader n’a donc pas besoin que Bitcoin s’effondre de 20 %. Avec suffisamment de levier, quelques pourcents suffisent.
Les 83 000 $ concentrent beaucoup de levier
Le passage autour de 83 000 dollars était particulièrement sensible.
Les données de liquidation disponibles sur plusieurs exchanges montrent que la zone comprise entre environ 82 950 et 83 800 dollars avait déjà concentré près de 64,6 millions de dollars de fermetures forcées durant la semaine précédente. Bitcoin est donc revenu précisément dans une zone où de nombreux paris à effet de levier s’étaient accumulés.
Ce mouvement intervient après un rallye très rapide. BTC était encore sous 63 000 dollars au mois d’août avant de dépasser 87 000 dollars la semaine dernière. Beaucoup de traders ont naturellement commencé à parier sur une poursuite immédiate de la hausse.
BrefCrypto relevait pourtant récemment un recul du levier lorsque Bitcoin était revenu vers 79 300 dollars. Le rallye suivant a rapidement fait revenir les positions spéculatives.
C’est le piège classique.
Lorsque Bitcoin baisse, les premiers longs sont liquidés. Leur fermeture provoque automatiquement des ventes supplémentaires. Ces ventes font descendre le prix et atteignent les niveaux de liquidation d’autres traders. Le mouvement peut alors s’autoalimenter sans qu’une nouvelle information fondamentale soit nécessaire.
La situation devient encore plus visible sur les altcoins, généralement plus volatils. La correction actuelle intervient après plusieurs journées où les investisseurs avaient recommencé à prendre davantage de risque sur les petites capitalisations.
Le deleveraging remet brutalement les compteurs à zéro.
Bitcoin ne panique pas encore
Malgré l’ampleur des liquidations, le prix raconte une histoire moins dramatique.
Bitcoin est descendu sous 82 700 dollars pendant la baisse, puis a récupéré une partie du terrain perdu. Les derniers prix disponibles sur les contrats Bitcoin de Binance le replacent autour de 83 900 dollars. Le marché n’est donc pas resté durablement sous 83 000 dollars.
Le contexte macro reste toutefois lourd. Les rendements obligataires américains ont remonté, tandis que les investisseurs surveillent toujours les tensions géopolitiques et plusieurs publications économiques américaines importantes. Bitcoin vient également d’enchaîner plusieurs séances de baisse après son sommet de septembre au-dessus de 87 000 dollars.
La différence avec un véritable mouvement de capitulation est importante. En septembre, BrefCrypto avait déjà montré comment un choc sur l’emploi américain pouvait faire perdre plus de 2 000 dollars à Bitcoin en quelques minutes. Les dérivés amplifient ensuite ce que le marché spot avait commencé.
Pour l’instant, les quelque 500 millions de dollars de liquidations ressemblent donc davantage à un nettoyage de positions trop agressivement haussières qu’à une fuite généralisée hors de Bitcoin.
Cela n’enlève rien au signal envoyé aux traders.
Après une hausse de plus de 40 % depuis les creux estivaux, le marché avait recommencé à traiter la poursuite du rallye comme une évidence. La chute sous 83 000 dollars vient rappeler qu’un Bitcoin haussier peut parfaitement liquider massivement les bulls en chemin.
Le prix a déjà rebondi. Les positions fermées de force, elles, ne reviendront pas.
Mosengo Léon
Mosengo Léon est un analyste crypto et rédacteur pour BrefCrypto.com, reconnu pour ses analyses approfondies des marchés Bitcoin et cryptomonnaies, l’impact des événements structurants comme les crises et levées de fonds, et sa capacité à rendre accessibles les enjeux techniques et économiques de la blockchain pour investisseurs et passionnés
