Bitcoin concentre près de 16 milliards de dollars
L’échéance de vendredi change d’échelle par rapport aux expirations habituelles. Bref Crypto avait déjà suivi une expiration de 2,1 milliards de dollars sur Bitcoin et Ethereum en mai. Cette fois, le montant est presque neuf fois supérieur.
Les données publiées le 23 septembre font état d’environ 184 000 options Bitcoin représentant 15,9 à 16,1 milliards de dollars, auxquelles s’ajoutent près de 777 000 options ETH pour environ 2,1 milliards. La valeur exacte varie avec le prix des actifs et les positions ouvertes.
Sur Bitcoin, le ratio put/call de l’open interest tourne autour de 0,66 à 0,69. Autrement dit, les calls sont plus nombreux que les puts. Le déséquilibre est encore plus prononcé sur les volumes des dernières 24 heures, où le ratio descend à 0,37 selon Coinbase Markets. Ethereum affiche de son côté un ratio d’open interest de 0,61.
Cela traduit une forte concentration de contrats orientés vers la hausse, sans pour autant constituer une prédiction automatique du prix.
Les 90 000 $ attirent les positions
Le détail des strikes est plus intéressant que le chiffre global.
Une importante concentration de calls Bitcoin se trouve autour de 90 000 et 100 000 dollars. Sur Ethereum, les contrats d’achat sont davantage concentrés entre 3 000 et 4 000 dollars. Bitcoin évoluait autour de 86 000 dollars lorsque ces données ont été publiées, plaçant donc la première grosse zone de calls seulement quelques pourcents au-dessus du marché.
Cette configuration arrive après une nette amélioration du prix. Début septembre, Bref Crypto suivait encore Bitcoin sous les 80 600 dollars après la perte d’un support important. Le BTC a depuis repris plusieurs niveaux et s’est rapproché des 87 000 dollars.
Attention cependant à une lecture trop directe. Un call n’est pas nécessairement un pari pur sur une hausse. Les professionnels utilisent aussi les options pour couvrir d’autres positions, construire des spreads ou ajuster leur exposition au risque.
Même chose pour les fameux niveaux de « max pain ». CoinGape situe celui de Bitcoin autour de 75 000 dollars et celui d’Ethereum près de 2 250 dollars. Ces niveaux indiquent théoriquement où le plus grand nombre de contrats finirait sans valeur, pas où les prix doivent obligatoirement se rendre.
Vendredi peut augmenter la volatilité
Le calendrier est précis. Les options trimestrielles de Bitcoin et Ethereum sur Deribit expirent vendredi à 08:00 UTC, conformément aux règles de la plateforme. Deribit fixe ses échéances trimestrielles au dernier vendredi de mars, juin, septembre et décembre.
À mesure que l’échéance approche, les teneurs de marché peuvent modifier leurs couvertures lorsque Bitcoin se rapproche de strikes particulièrement chargés. Ce sont ces ajustements, davantage que le simple montant de 18,1 milliards de dollars, qui peuvent accentuer certains mouvements à court terme.
Le contexte mérite aussi d’être comparé à la récente baisse de l’open interest Bitcoin et au déplacement du levier vers les altcoins. Les dérivés crypto ne racontent donc pas une histoire uniforme : le levier s’est réduit sur certains segments tandis que les options trimestrielles concentrent désormais une masse importante autour de quelques niveaux de prix.
Vendredi ne représente pas 18 milliards de dollars qui seront brutalement achetés ou vendus sur le marché. Il s’agit d’une valeur notionnelle de contrats arrivant à expiration. La différence est importante.
En revanche, Bitcoin arrive à cette échéance avec un marché des options chargé, des calls dominants et une première grosse concentration autour de 90 000 dollars. Si le BTC s’approche encore de ce niveau avant vendredi, les ajustements de couverture pourraient devenir beaucoup plus visibles.
En bref
- Environ 18,1 milliards de dollars d’options BTC et ETH expirent vendredi 25 septembre.
- Bitcoin représente près de 16 milliards de dollars du total.
- Les calls dominent les puts sur BTC comme sur ETH.
- Les principales concentrations de calls Bitcoin se trouvent autour de 90 000 et 100 000 dollars.
- L’échéance trimestrielle intervient vendredi à 08:00 UTC.
Evan's Selemani
J’ai plongé dans Bitcoin dès 2017, bien avant qu’il ne devienne un sujet grand public. Depuis, j’ai transformé cette immersion de terrain en expertise concrète : analyse des cycles de marché, compréhension fine des protocoles, décryptage des narratifs et des enjeux réglementaires. Rédacteur crypto et formateur sur le terrain, je traduis la complexité de la blockchain en contenus clairs, précis et stratégiques, pensés autant pour les investisseurs avertis que pour les nouveaux entrants.
