Bitcoin pourrait revenir au centre chez Strategy
Le signal de Michael Saylor intervient après une séquence inhabituelle. Strategy n’a acheté ni vendu aucun Bitcoin durant les deux dernières semaines et a plutôt utilisé son capital pour soutenir STRC, son action préférentielle à taux variable. Bref Crypto relevait déjà que l’entreprise avait consacré 176,3 millions de dollars au rachat de STRC début septembre, au lieu d’ajouter de nouveaux BTC.
La semaine suivante, Strategy a continué dans cette direction avec 139,3 millions de dollars supplémentaires consacrés au rachat de 1,42 million d’actions STRC. Au 13 septembre, sa réserve Bitcoin restait donc bloquée à 845 050 BTC. Son coût d’acquisition total atteint environ 63,73 milliards de dollars, soit 75 412 dollars par bitcoin.
Le message publié ce dimanche change néanmoins le ton. Saylor a partagé son graphique d’accumulation avec la formule « A little more orange », l’orange représentant les achats de Bitcoin sur la visualisation. La publication ne constitue pas une déclaration réglementaire, mais Saylor utilise régulièrement ce type de message avant les annonces hebdomadaires de Strategy.
Fin août, son « We’re back » avait justement précédé l’annonce d’un achat de 4 603 BTC pour 369,7 millions de dollars, à un prix moyen de 80 318 dollars.
845 050 BTC et encore plusieurs milliards en dollars
Strategy possède suffisamment de liquidités pour recommencer à acheter sans devoir nécessairement toucher immédiatement à sa réserve destinée aux obligations financières.
Au 13 septembre, l’entreprise disposait de 5,1 milliards de dollars dans sa réserve USD et d’environ 1,3 milliard en USD Cash, soit près de 6,4 milliards de dollars d’actifs libellés en dollars. Cette deuxième poche peut notamment financer des achats de Bitcoin, des rachats de titres ou renforcer la réserve.
Cette flexibilité est devenue centrale dans le nouveau modèle de Strategy. L’entreprise ne suit plus simplement l’équation « lever du capital, acheter du BTC, recommencer ». Elle arbitre désormais entre Bitcoin, sa réserve de dollars, MSTR et ses différentes catégories d’actions préférentielles.
Bref Crypto avait d’ailleurs montré début septembre que Strategy avait vendu 6 916 BTC autour de 62 500 dollars avant d’en racheter 4 603 à 80 318 dollars. Une opération surprenante lorsqu’on la regarde uniquement à travers le prix du BTC, mais que le CEO Phong Le défend comme une décision de gestion du capital.
Le retour éventuel aux achats intervient aussi alors que Bitcoin vient de retrouver la zone des 80 000 dollars. Strategy avait payé 80 318 dollars en moyenne pour sa dernière acquisition. Si un nouvel achat est confirmé, Saylor montrerait donc que la société reste prête à accumuler à des niveaux proches, malgré un prix supérieur à son coût moyen historique.
Le prochain 8-K dira si Strategy a acheté du Bitcoin
Pour l’instant, il manque toutefois l’information principale : combien ?
Le post de Saylor ne fournit ni montant, ni période d’achat, ni prix moyen. Il ne prouve même pas juridiquement qu’une transaction a déjà été finalisée. Le dernier document officiel disponible maintient les réserves de Strategy à 845 050 BTC. Le prochain dépôt de Strategy auprès de la SEC permettra de confirmer une éventuelle acquisition.
L’enjeu dépasse néanmoins Strategy. Les sociétés cotées spécialisées dans les trésoreries Bitcoin ont fortement ralenti leur accumulation ces derniers mois. Après avoir constitué l’une des principales sources de demande institutionnelle en 2025, elles n’ont ajouté qu’une quantité beaucoup plus limitée de BTC récemment.
Le retour du plus gros acheteur corporate au monde serait donc particulièrement surveillé. Avec 845 050 BTC, Strategy contrôle déjà plus de 4 % du plafond théorique de 21 millions de bitcoins. Son dernier achat avait lui seul absorbé 4 603 BTC, soit plusieurs semaines de nouvelle émission des mineurs.
La prochaine déclaration permettra de savoir si « A little more orange » annonce une petite opération symbolique ou une véritable reprise de l’accumulation.
Saylor a cependant déjà utilisé la même méthode fin août : un message le dimanche, les chiffres ensuite.
Cette fois encore, Saylor laisse entendre que Bitcoin pourrait revenir au centre des arbitrages de Strategy. Le prochain 8-K dira si un achat a réellement eu lieu, et pour quel montant.
Mosengo Léon
Mosengo Léon est un analyste crypto et rédacteur pour <em>BrefCrypto.com</em>, reconnu pour ses analyses approfondies des marchés Bitcoin et cryptomonnaies, l’impact des événements structurants comme les crises et levées de fonds, et sa capacité à rendre accessibles les enjeux techniques et économiques de la blockchain pour investisseurs et passionnés
