Bitcoin começa a conquistar espaço na alocação em ouro
O Bitcoin não substituiu o ouro nos portfólios institucionais. No entanto, começa a compartilhar a mesma função. A BrefCrypto já observava que a correlação do Bitcoin com o ouro atingiu o maior nível desde 2020, enquanto sua relação com o Nasdaq diminuía.
A pesquisa da Bitwise agora traz uma confirmação qualitativa.
Todos os investidores entrevistados que possuem criptoativos detêm Bitcoin. Para quase todos, o BTC representa sua primeira, maior e mais antiga exposição ao setor. As alocações em cripto geralmente representam 1% a 2% dos ativos investíveis, com uma faixa muito mais ampla, de 0,5% a 13%, dependendo da instituição.
Acima de tudo, vários investidores associam explicitamente o Bitcoin ao ouro como proteção contra a desvalorização das moedas fiduciárias.
Um fundo soberano foi além: explicou à Bitwise que financiava sua alocação em cripto vendendo reservas cambiais e ouro.
A frase muda muita coisa. Para esse investidor, o Bitcoin não parece mais simplesmente competir com ações de tecnologia ou ativos especulativos. O capital vem diretamente de uma carteira reservada a ativos monetários e de reserva.
O relatório institucional da Bitwise, no entanto, é anônimo. Não é possível saber qual é o fundo soberano envolvido, seu país ou o tamanho exato da rotação.
Um caso. Ainda não uma tendência global.
Nenhum dos 15 investidores vendeu
O outro resultado da pesquisa é quase tão interessante.
A Bitwise entrevistou os responsáveis por investimentos de 15 grandes instituições entre março e abril de 2026: fundos de pensão públicos, fundações, endowments universitários, family offices, consultorias, empresas e fundos soberanos.
O período era particularmente ruim para o Bitcoin.
O BTC havia caído de quase US$ 125 mil para cerca de US$ 60 mil, uma queda superior a 50%. Ainda assim, nenhuma das quinze instituições reduziu sua alocação em cripto. Várias reforçaram suas posições.
É precisamente essa faixa que a BrefCrypto recentemente recolocou no centro do debate com os US$ 58 mil a US$ 60 mil considerados uma linha vermelha para o Bitcoin.
Mais surpreendente ainda, nenhum investidor entrevistado citou uma queda de preço como motivo suficiente para vender.
Os critérios de saída são sobretudo fundamentais: invalidação da tese de investimento, um grande retrocesso regulatório ou uma crise de credibilidade que atinja toda a indústria.
Ethereum e Solana não recebem o mesmo tratamento. Algumas instituições possuem esses ativos, mas com alocações menores, horizontes mais curtos e uma exigência clara: as redes terão de demonstrar que sua adoção realmente gera valor para ETH ou SOL.
O Bitcoin é diferente.
Para esses investidores, ele já é o principal ativo de referência do mercado cripto.
Ryan Rasmussen vai ainda mais longe em uma entrevista publicada nesta semana: ele estima que os US$ 60 mil podem ter constituído o fundo do ciclo. Essa leitura continua sendo sua análise, não uma conclusão garantida pela pesquisa.
Os bancos centrais, por sua vez, continuam comprando ouro
Seria tentador, portanto, escrever que os fundos soberanos começam a abandonar o ouro em favor do Bitcoin.
Os dados ainda não permitem chegar tão longe.
O World Gold Council estima que os bancos centrais detinham cerca de 38.600 toneladas de ouro no fim de 2025, avaliadas em aproximadamente US$ 5 trilhões. No primeiro trimestre de 2026, o ouro representava cerca de 29% das reservas mundiais alocadas. Sua pesquisa anual mostra, sobretudo, que 84% dos bancos centrais entrevistados acreditam que a participação do ouro nas reservas mundiais continuará aumentando nos próximos cinco anos.
O Bitcoin ainda não está expulsando o ouro dos cofres.
O que muda é mais sutil: algumas grandes instituições começam a considerar que os dois ativos respondem à mesma preocupação, a desvalorização monetária.
Essa evolução já se aproxima do discurso de gestores muito mais tradicionais. Na África do Sul, a Peregrine Capital também considera que uma pequena alocação em Bitcoin pode ter lugar em um portfólio, precisamente devido à sua escassez e à proximidade conceitual com o ouro.
O relatório da Bitwise abrange apenas 15 instituições selecionadas por uma gestora que também comercializa produtos de cripto. Não é possível extrapolar seu comportamento para todos os fundos soberanos, fundos de pensão e fundações do mundo.
Ainda assim, há uma evolução difícil de ignorar.
Durante uma queda superior a 50%, esses investidores não venderam. Alguns compraram mais. E pelo menos um fundo soberano começou a financiar sua exposição a cripto recorrendo diretamente às suas reservas de ouro e moedas estrangeiras.
O Bitcoin ainda não substitui o ouro institucional. Para alguns dos maiores investidores do mundo, agora ele vem buscar recursos na mesma carteira.
