Zcash force finalement Garrett Jin à fermer
Le dénouement arrive après plusieurs semaines de pression. Bref Crypto suivait déjà cette position lorsqu’elle affichait 25,7 millions de dollars de perte latente avec seulement 32 760 ZEC vendus à découvert. Jin avait continué à renforcer le short alors même que Zcash poursuivait sa hausse.
La position avait fini par atteindre environ 40 000 ZEC avant de revenir vers 38 000 ZEC. Vendredi encore, elle affichait près de 34 millions de dollars de pertes non réalisées, avec un prix moyen d’entrée autour de 670 dollars.
Cette fois, la perte est devenue réelle.
Selon Lookonchain, le portefeuille a fermé l’intégralité du short, d’une valeur d’environ 58,5 millions de dollars, pour 35,44 millions de dollars de pertes. Le rachat aurait été effectué au marché pendant environ une heure et demie. Cette seule opération aurait contribué à faire progresser ZEC d’environ 2,7 %, de 1 490 à 1 530 dollars.
C’est toute la violence d’un gros short sur un marché moins liquide que Bitcoin ou Ethereum. Pour fermer une position vendeuse, le trader doit racheter l’actif. Lorsque 38 000 ZEC reviennent rapidement à l’achat, la sortie du short peut elle-même pousser le prix plus haut.
Le trader possède toujours 202 078 ZEC spot
Voilà le détail qui change complètement l’histoire.
Garrett Jin ne serait pas réellement baissier sur l’ensemble de son exposition Zcash. Les données suivies par Lookonchain montrent qu’il conserve 202 078 ZEC sur une adresse on-chain, soit près de 309,25 millions de dollars aux cours relevés lors de la fermeture du short. Son bénéfice latent était alors estimé à environ 221 millions de dollars.
Ces ZEC auraient été retirés de Binance en décembre 2025 à un prix moyen proche de 437 dollars. Jin a lui-même publié des éléments concernant deux retraits totalisant environ 202 100 ZEC, ce qui renforce l’attribution de l’adresse suivie par les analystes on-chain.
Le short devient alors beaucoup plus compréhensible.
Avec plus de 200 000 ZEC détenus au comptant, vendre 38 000 ZEC à découvert peut servir de couverture partielle. Si Zcash chute, les gains sur le short compensent une partie de la perte sur le portefeuille spot. Si ZEC continue de monter, la position vendeuse perd de l’argent, mais les 202 078 ZEC détenus directement gagnent beaucoup plus.
Bref Crypto avait déjà observé que la hausse de Zcash dépassait largement le simple short squeeze. L’ETF américain de Grayscale, le retour de la narrative confidentialité et l’augmentation de l’activité minière ont ajouté de nouveaux moteurs au rallye.
Dit autrement, Jin vient de perdre 35 millions sur une jambe de sa stratégie tout en restant très largement gagnant sur l’autre.
Le rallye Zcash détruit les positions vendeuses
La fermeture de Garrett Jin ajoute néanmoins un nouvel épisode spectaculaire au rallye de Zcash.
Début septembre, ZEC avait franchi 1 000 dollars pour la première fois depuis près d’une décennie dans des conditions normales de marché. Quelques jours plus tard, il dépassait 1 200 dollars. Désormais, le token évolue autour de 1 500 dollars après avoir progressé de plus de 170 % sur un mois selon certaines séries.
Les vendeurs ont payé cher cette accélération.
Un autre trader affichant auparavant un taux de réussite de 89 % avait déjà fermé un short de 12 285 ZEC avec 10,68 millions de dollars de perte. La position de Jin était devenue la plus importante encore ouverte sur Hyperliquid avant sa fermeture.
Le mouvement montre aussi pourquoi le pari de Grayscale autour de Zcash et de la confidentialité ne peut plus être regardé comme une simple narrative secondaire. Le prix du ZEC a changé d’échelle, les produits institutionnels existent désormais et les dérivés accumulent suffisamment de levier pour amplifier brutalement chaque mouvement.
La sortie de Jin ne signifie cependant pas que Zcash peut continuer indéfiniment au même rythme. Elle retire même du marché l’une des plus grosses sources potentielles d’achats forcés : ses 38 000 ZEC ont maintenant été rachetés.
Mais l’épisode restera remarquable.
Un trader pouvait être perdant de 35,44 millions de dollars sur Zcash et simultanément gagnant de plus de 220 millions sur Zcash.
Tout dépendait simplement du côté du portefeuille que l’on regardait.
Evan's Selemani
J’ai plongé dans Bitcoin dès 2017, bien avant qu’il ne devienne un sujet grand public. Depuis, j’ai transformé cette immersion de terrain en expertise concrète : analyse des cycles de marché, compréhension fine des protocoles, décryptage des narratifs et des enjeux réglementaires. Rédacteur crypto et formateur sur le terrain, je traduis la complexité de la blockchain en contenus clairs, précis et stratégiques, pensés autant pour les investisseurs avertis que pour les nouveaux entrants.
