Le Bitcoin reste sous pression sous les 78 000 dollars, mais le signal n’est pas forcément baissier pour tout le marché crypto. Selon plusieurs analystes, les sorties massives des ETF Bitcoin au comptant traduisent surtout une rotation des capitaux vers d’autres actifs numériques. Les investisseurs institutionnels ne partent pas. Ils déplacent leur risque.
Les ETF Bitcoin encaissent une nouvelle vague de sorties
Le Bitcoin a évolué sous les 78 000 dollars ce lundi, dans un marché fragilisé par les tensions géopolitiques et une faible liquidité liée aux jours fériés aux États-Unis et en Europe. Cette pression prolonge la séquence déjà visible sur les ETF Bitcoin spot. Elle amplifie aussi les réactions aux rumeurs d’accord autour de l’Iran et du détroit d’Ormuz.
La pression vient surtout des ETF Bitcoin au comptant. Sur la semaine du 18 au 22 mai, ces produits ont enregistré 1,26 milliard de dollars de sorties nettes, selon les données SoSoValue reprises par Bitcoinist. Il s’agit de leur deuxième semaine consécutive de rachats supérieurs au milliard de dollars. Ce n’est pas un détail. Les ETF ont longtemps porté la demande institutionnelle. Quand ils se vident, le marché écoute.
Pourtant, le prix n’a pas totalement cassé. Le BTC a même brièvement dépassé les 82 000 dollars avant de revenir plus bas. Cet équilibre fragile a été aidé par Strategy, qui a révélé l’achat de 24 869 BTC pour environ 2,01 milliards de dollars entre le 11 et le 17 mai, selon CoinCentral. Cette accumulation a limité la panique. Elle a rappelé qu’une partie du marché continue de traiter les baisses comme des fenêtres d’entrée.
Une rotation institutionnelle plutôt qu’une sortie sèche
L’idée centrale vient de Timothy Misir, directeur de la recherche chez BRN. Selon lui, la demande institutionnelle n’a pas disparu. Elle se réoriente. C’est une nuance essentielle, car elle change complètement la lecture du marché. Une sortie sèche signifierait une perte de confiance globale. Une rotation indique plutôt une recherche de rendement ailleurs dans la crypto.
Les chiffres renforcent cette lecture. Pendant que les produits Bitcoin et Ethereum subissaient des sorties, les ETF XRP ont attiré 22 millions de dollars. Les ETF Solana ont ajouté 16 millions de dollars. Les ETF Hyperliquid, récemment lancés, ont capté 72 millions de dollars. Dans le même temps, les ETF Ethereum ont perdu 216 millions de dollars. Les flux suivis par CryptoETF.today montrent aussi que XRP, Solana et Hyperliquid continuent d’attirer des entrées positives autour du 22 mai.
Ce déplacement montre une évolution du goût du risque. Les investisseurs ne veulent pas forcément quitter les actifs numériques. Ils veulent peut-être s’exposer à des narratifs plus récents, plus volatils ou plus spécifiques. Bitcoin reste le socle. Mais dans certaines phases, le capital cherche des angles plus agressifs. C’est souvent là que les altcoins institutionnels commencent à respirer.
Ethereum souffre aussi du revers des actions tokenisées
Ethereum n’a pas seulement subi la faiblesse générale du marché. Son recul a aussi été alimenté par le report de l’autorisation des échanges d’actions tokenisées. Cette décision a refroidi une partie du récit autour de la tokenisation, un thème souvent associé à Ethereum et à ses infrastructures.
Ce revers réglementaire arrive au mauvais moment. Depuis plusieurs mois, Ethereum cherche à reconquérir une narration forte face à Bitcoin, Solana et aux nouvelles chaînes spécialisées. La tokenisation des actifs réels devait offrir un argument puissant. Le report ne détruit pas cette thèse, mais il la ralentit.
Une reprise partielle s’est toutefois dessinée dimanche, portée par l’amélioration de l’appétit pour le risque autour des rumeurs d’accord avec l’Iran. Le marché reste donc partagé. Il vend les incertitudes réglementaires, mais rachète quand la macro devient moins menaçante. Cette hésitation explique pourquoi les prix restent coincés dans des fourchettes étroites.
La macro peut encore changer le ton du marché
La semaine reste décisive pour Bitcoin. Les données américaines sur les dépenses personnelles, l’indice PCE de base et le PIB du premier trimestre sont attendues. Ces chiffres peuvent confirmer l’idée d’un marché bloqué dans une zone étroite. Ils peuvent aussi forcer une réévaluation plus brutale.
Le dossier iranien ajoute une couche de tension. Un accord crédible pourrait faire baisser le pétrole et soutenir les actions. Dans ce scénario, Bitcoin pourrait profiter d’un retour plus large de l’appétit pour le risque. Mais les points de blocage restent lourds : programme nucléaire, enrichissement d’uranium et contrôle du détroit d’Ormuz.
Le marché crypto se trouve donc dans une phase moins simple qu’un pur mouvement haussier ou baissier. Les ETF Bitcoin perdent des capitaux, mais d’autres produits en attirent. Le dollar, le pétrole, les options et la géopolitique dictent le tempo. Le message le plus juste est celui-ci : Bitcoin ralentit, mais l’argent institutionnel ne quitte pas encore la pièce. Il change seulement de table. C’est exactement ce que les achats récents de Strategy continuent de rappeler.
En bref
- Les ETF Bitcoin ont subi 1,26 milliard de dollars de sorties nettes en une semaine.
- Les capitaux se déplacent vers XRP, Solana et Hyperliquid plutôt que de quitter la crypto.
- Bitcoin reste dépendant des signaux macro, géopolitiques et réglementaires.
