Bitcoin : les mineurs ratent le rallye, Canaan fait exception

Bitcoin a gagné environ 22 % depuis le 17 août, mais ses mineurs cotés n’ont pas suivi. Parmi onze entreprises minières ou liées au secteur suivies par The Block, une seule fait mieux que le BTC : Canaan. Pour les autres, le rendement médian atteint à peine 1,8 %. Pendant ce temps, les actions des exchanges et des sociétés liées aux stablecoins évoluent beaucoup plus près du rythme imposé par Bitcoin.

Bitcoin prend 22 %, les mineurs restent derrière

Le contraste tranche avec certaines phases précédentes du marché, lorsque les actions minières amplifiaient presque mécaniquement les mouvements de Bitcoin.

Depuis le début de la dernière accélération, BTC affiche environ +22 %. Des sociétés comme Coinbase, Bullish ou Robinhood, côté exchanges, ainsi que Circle et Figure du côté des stablecoins, ont beaucoup mieux accompagné le rallye.

Bref Crypto observait pourtant quelques jours auparavant un retour de Bitcoin au centre des stratégies des sociétés cotées, avec Canaan, American Bitcoin et Cango parmi les titres ayant fortement progressé.

Sur une période légèrement différente, le tableau devient moins flatteur. Canaan est le seul acteur minier suivi par The Block à dépasser Bitcoin.

Core Scientific sous-performe le BTC d’environ 27 points de pourcentage. TeraWulf accuse un retard de 24 points.

Le marché distingue donc de plus en plus Bitcoin des entreprises qui le produisent.

L’IA brouille désormais le profil des mineurs

Pourquoi cette divergence ?

Une partie de l’explication se trouve dans les data centers.

Depuis plusieurs trimestres, de nombreux mineurs utilisent leurs terrains, connexions électriques et infrastructures pour accueillir des charges de calcul destinées à l’intelligence artificielle et au HPC, ou high-performance computing.

Bref Crypto expliquait récemment que l’IA attire désormais les meilleurs sites électriques des mineurs Bitcoin.

TeraWulf illustre parfaitement cette transformation. Au deuxième trimestre 2026, l’entreprise n’a généré que 12,8 millions de dollars grâce au minage, contre 31,9 millions de dollars avec ses contrats HPC.

Le HPC représente désormais environ 71 % de son chiffre d’affaires trimestriel, selon les résultats officiels déposés auprès de la SEC.

Riot suit également cette direction. Bref Crypto rapportait notamment son contrat IA de 9,1 milliards de dollars lié à Anthropic.

Dit autrement, acheter une action minière n’équivaut plus forcément à prendre une position amplifiée sur Bitcoin.

Certaines entreprises deviennent progressivement des groupes d’infrastructure énergétique et informatique.

Exchanges et stablecoins captent mieux le rallye

Ce changement aide aussi à comprendre pourquoi les exchanges et les stablecoins suivent davantage le marché.

Lorsque Bitcoin monte, davantage d’activité peut revenir sur les plateformes : trading, produits dérivés, conversions et flux institutionnels. Les stablecoins jouent simultanément le rôle de monnaie de règlement et de réserve de liquidité.

Bref Crypto relevait déjà que 40 % à 46 % des stablecoins ERC-20 étaient conservés sur les exchanges depuis fin 2024.

Les mineurs sont soumis à une équation différente. Le prix du BTC compte, certes, mais également la difficulté du réseau, le hashrate, le coût de l’électricité, les investissements dans les ASIC et désormais les milliards nécessaires pour convertir certains sites en data centers IA.

Le paradoxe est là.

La diversification vers l’intelligence artificielle avait permis à plusieurs mineurs de moins dépendre des cycles Bitcoin. Lorsque BTC repart fortement, cette diversification peut aussi empêcher leurs actions de suivre immédiatement toute l’amplitude du rallye.

Canaan reste pour l’instant l’exception parmi les sociétés suivies par The Block.

Bitcoin, lui, n’attend pas ses mineurs.