Bitcoin résiste à 78 000 $ pendant que les obligations mondiales décrochent

Bitcoin évolue autour de 78 000 dollars ce 1er septembre alors qu’une forte vague de ventes frappe les obligations souveraines mondiales. Aux États-Unis, le rendement à 10 ans approche 4,8 %. Au Japon, il atteint 3 % pour la première fois depuis 1996. Le BTC, lui, bouge à peine.

Bitcoin tient malgré l’explosion des rendements

Le contraste est assez net. Tandis que Bitcoin vient de clôturer son meilleur mois d’août depuis 2017, les investisseurs vendent massivement les obligations d’État.

Le rendement du Treasury américain à 10 ans a atteint environ 4,79 % mardi. Celui du 30 ans retrouve des niveaux qui n’avaient plus été observés depuis 2007.

Au Japon, le 10 ans atteint 3 %, un sommet de trente ans. Les rendements britanniques et allemands suivent également.

Reuters décrit une vente mondiale des obligations alimentée par trois inquiétudes : inflation persistante, dette publique croissante et nouvelles hausses potentielles des taux directeurs.

Bitcoin reste pourtant proche de 78 000 dollars, après un bref passage vers 79 000 dollars dans la matinée.

La dette remet le récit Bitcoin au centre

Normalement, une hausse des rendements n’aide pas Bitcoin.

Des obligations offrant davantage de rendement deviennent plus attractives face à un actif sans coupon. C’est d’ailleurs cette mécanique qui avait déjà pesé lorsque les taux américains et le pétrole faisaient chuter Bitcoin.

Cette fois, une deuxième lecture apparaît.

Les investisseurs ne vendent pas uniquement les obligations parce qu’ils anticipent des taux élevés. Ils s’inquiètent également de la quantité de dette que les gouvernements devront financer. Aux États-Unis, le Trésor tente déjà de soutenir la liquidité du marché en augmentant la taille de certains rachats d’obligations à 4 milliards de dollars dès septembre.

Cela rejoint le scénario défendu par BlackRock. Comme Bref Crypto l’expliquait dans son analyse sur l’allocation Bitcoin recommandée par BlackRock, les déficits et l’endettement peuvent renforcer à long terme l’intérêt pour un actif monétaire rare.

Le marché appelle souvent cette logique le debasement trade.

Les 82 000 $ restent pourtant hors d’atteinte

La résistance de Bitcoin ne signifie pas encore que les investisseurs fuient les obligations pour acheter massivement du BTC.

Le prix reste coincé dans une large zone comprise entre 76 000 et 82 000 dollars. Les vendeurs apparaissent rapidement à l’approche de 80 000 dollars.

Et la pression macro ne disparaît pas. Le Brent évolue au-dessus de 90 dollars après les nouvelles tensions avec l’Iran. La Fed pourrait encore relever ses taux en septembre, tandis que Barclays anticipe désormais deux nouvelles hausses de taux cette année.

Bitcoin se trouve donc dans une configuration assez paradoxale.

À court terme, la hausse des rendements, du pétrole et des anticipations de taux constitue un frein. À plus long terme, les raisons qui poussent les investisseurs à vendre la dette publique (déficits, inflation et inquiétudes monétaires) nourrissent exactement le récit sur lequel Bitcoin prospère depuis des années.

Pour l’instant, le BTC ne gagne pas cette bataille. Il refuse simplement de reculer. Avec un marché obligataire mondial sous tension, c’est déjà une donnée à surveiller.