Il suffit parfois d’un trimestre pour tout remettre en question. Quand le Bitcoin glisse de 114 300 à 88 800 dollars entre septembre et décembre 2025, MARA Holdings n’a d’autre choix que de regarder 1,5 milliard de dollars de valeur s’évaporer de son bilan. La perte totale atteint 1,71 milliard. Face à cette tempête, la société, jadis symbole de la puissance du mining Bitcoin, parie désormais sur l’intelligence artificielle pour se réinventer.
En bref :
- MARA enregistre une perte record de 1,71 Md$ au T4 2025, contre un bénéfice de 528 M$ un an plus tôt.
- La chute du Bitcoin de 114 300 $ à 88 800 $ a provoqué 1,5 Md$ de dépréciation d’actifs.
- MARA pivote vers l’IA et le calcul haute performance via un partenariat avec Starwood Digital Ventures.
Quand le Bitcoin chute, les mineurs saignent
La corrélation entre le prix du Bitcoin et la santé financière des mineurs n’a jamais été aussi criante. Au quatrième trimestre 2025, MARA Holdings a vu son résultat s’effondrer brutalement. La société est passée d’un bénéfice net de 528,3 millions de dollars à une perte de 1,71 milliards $ sur la même période.
Le coupable principal ? Une dépréciation de 1,5 milliard de dollars liée à la baisse de la juste valeur du Bitcoin, qui a chuté d’environ 114 300 dollars le 30 septembre à 88 800 dollars le 31 décembre 2024, selon CoinGecko. Cette mécanique comptable, transforme les corrections de marché en catastrophes financières sur le papier.
La production ne compense pas non plus. MARA n’a extrait que 2 011 BTC au T4 2025, en baisse de 6 % par rapport au trimestre précédent. Sur l’ensemble de l’année, la société a produit 8 799 BTC contre 9 430 BTC en 2024. Pourtant, son chiffre d’affaires annuel a progressé de 656 à 907 millions de dollars. Preuve que le volume ne suffit pas face à la pression des prix.
L’action MARA reflète cette détresse : elle a perdu 46 % de sa valeur en six mois.
MARA mise sur l’IA pour survivre à l’après-halving
Face à cette réalité, MARA ne reste pas les bras croisés. La société annonce une transformation stratégique profonde : passer d’un pur mineur de Bitcoin à une « entreprise d’infrastructures énergétiques et numériques ».
Concrètement, MARA s’associe à Starwood Digital Ventures pour développer des centres de données dédiés à l’IA et au calcul haute performance (HPC), avec une capacité initiale de plus de 1 gigawatt, extensible à 2,5 gigawatts. La société conserve jusqu’à 50 % de participation dans chaque projet individuel.
En parallèle, MARA a acquis en février une participation de 64 % dans Exaion. Elle cible les déploiements d’IA souveraine et d’entreprise. Cette diversification illustre une tendance de fond dans le secteur. Hut 8 a annoncé un bail de 7 milliards de dollars pour un datacenter IA malgré une perte de 279,7 millions de dollars, tandis qu’American Bitcoin continue, lui, de miser exclusivement sur l’accumulation de BTC.
MARA incarne aujourd’hui le dilemme de tout mineur de Bitcoin : rester fidèle au protocole ou s’adapter à un marché qui évolue vite. Avec 53 822 BTC en réserve, la société garde un levier considérable si le Bitcoin reprend sa course haussière. Mais son pari sur l’IA révèle une vérité que le secteur accepte difficilement : miner du Bitcoin ne suffit plus à construire un business model résilient.
